परिचालन उत्तोलन और वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव। परिचालन और वित्तीय उत्तोलन: सूत्र, गणना, संकेतक और अनुपात

लगभग किसी भी कंपनी की गतिविधियाँ जोखिमों के अधीन हैं। अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए, कंपनी दूरदर्शी विकास करती है वित्तीय संकेतक, राजस्व, लागत, लाभ आदि के पूर्वानुमान सहित। इसके अलावा, कंपनी लागू करने के लिए वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करती है निवेश परियोजनाओं. इसलिए, मालिकों को उम्मीद है कि संपत्ति अतिरिक्त लाभ लाएगी और निवेशित पूंजी पर पर्याप्त स्तर का रिटर्न प्रदान करेगी। (इक्विटी पर वापसी, आरओई):

कहाँ एनआई (शुद्ध आय)- शुद्ध लाभ; इ (हिस्सेदारी) कंपनी की इक्विटी पूंजी है।

हालांकि, बाजार में प्रतिस्पर्धा, अर्थव्यवस्था के उतार-चढ़ाव के कारण, ऐसी स्थिति उत्पन्न होती है जब राजस्व के वास्तविक मूल्य और अन्य प्रमुख संकेतक नियोजित लोगों से काफी भिन्न होते हैं। इस प्रकार का जोखिम कहलाता है परिचालन (या उत्पादन) जोखिम (व्यावसायिक जोखिम),और यह बिक्री बाजार की स्थिति में बदलाव, वस्तुओं और सेवाओं की गिरती कीमतों के साथ-साथ बढ़ते टैरिफ और कर भुगतान के कारण कंपनी की परिचालन आय प्राप्त करने की अनिश्चितता से जुड़ा है। आधुनिक अर्थव्यवस्था में उत्पादों के तेजी से अप्रचलन का उत्पादन जोखिमों पर बहुत प्रभाव पड़ता है। उत्पादन जोखिम कंपनी की संपत्ति की लाभप्रदता की योजना बनाने में अनिश्चितता की ओर ले जाता है ( संपत्ति पर वापसी, आरओए):

कहाँ ए (संपत्ति)- संपत्ति; मैं (रूचियाँ)- प्रतिशत भुगतान किया जाना है। ऋण वित्तपोषण के अभाव में, देय ब्याज शून्य है, इसलिए मूल्य आरओएवित्तीय रूप से स्वतंत्र कंपनी के लिए इक्विटी पर वापसी के बराबर है (आरओई)और एक कंपनी का उत्पादन जोखिम इक्विटी पर इसकी अपेक्षित वापसी के मानक विचलन द्वारा निर्धारित किया जाता है, या रो।

किसी कंपनी के उत्पादन जोखिम को प्रभावित करने वाले कारकों में से एक है निश्चित लागत का हिस्साउसके सामान्य में परिचालन खर्च, जिसका भुगतान इस बात पर ध्यान दिए बिना किया जाना चाहिए कि उसका व्यवसाय कितना राजस्व उत्पन्न करता है। कंपनी के मुनाफे पर निश्चित लागतों के प्रभाव की डिग्री को मापने के लिए, आप ऑपरेटिंग लीवरेज या लीवरेज के संकेतक का उपयोग कर सकते हैं।

ऑपरेटिंग लीवर (परिचालन लीवरेज)कंपनी की निश्चित लागतों के कारण, जिसके परिणामस्वरूप राजस्व में परिवर्तन इक्विटी पर रिटर्न में अनुपातहीन, मजबूत कमी या वृद्धि का कारण बनता है।

ऑपरेटिंग लीवरेज का एक उच्च स्तर पूंजी-गहन उद्योगों (इस्पात, तेल, भारी इंजीनियरिंग, वानिकी) की विशेषता है, जो महत्वपूर्ण है तय लागत, उदाहरण के लिए, भवनों और परिसरों का रखरखाव और सेवा, किराये की लागत, निश्चित उपरि लागत, उपयोगिता बिल, वेतनप्रबंधन कर्मियों, संपत्ति और भूमि कर, आदि। निश्चित लागतों की ख़ासियत यह है कि वे अपरिवर्तित रहते हैं और उत्पादन की मात्रा में वृद्धि के साथ, उत्पादन की प्रति इकाई उनका मूल्य घट जाता है (उत्पादन के पैमाने का प्रभाव)। उसी समय, परिवर्तनीय लागत उत्पादन की वृद्धि के प्रत्यक्ष अनुपात में बढ़ती है, हालांकि, उत्पादन की प्रति इकाई, वे एक स्थिर मूल्य हैं। किसी कंपनी की बिक्री की मात्रा, व्यय और लाभ के बीच संबंध का अध्ययन करने के लिए, ब्रेक-ईवन विश्लेषण किया जाता है, जो आपको यह निर्धारित करने की अनुमति देता है कि निश्चित और क्षतिपूर्ति के लिए कितनी वस्तुओं और सेवाओं को बेचने की आवश्यकता है। परिवर्ती कीमते. बेची गई वस्तुओं और सेवाओं की इस मात्रा को कहा जाता है लाभ - अलाभ स्थिति (लाभ - अलाभ स्थिति),और गणना भीतर की जाती है खण्डित किये गए का विश्लेषण (खण्डित किये गए का विश्लेषण)।लाभ-अलाभ बिंदु उत्पादन की मात्रा का महत्वपूर्ण मूल्य है, जब कंपनी अभी तक लाभ नहीं कमा रही है, लेकिन अब नुकसान नहीं उठा रही है। यदि बिक्री इस बिंदु से ऊपर उठती है, तो लाभ बनता है। लाभ-अलाभ बिंदु निर्धारित करने के लिए, पहले चित्र पर विचार करें। 9.4, जो दिखाता है कि कंपनी का ऑपरेटिंग प्रॉफिट कैसे बनता है।

चावल। 9.4।

लाभ-अलाभ बिंदु तब पहुंच जाता है जब राजस्व परिचालन व्यय को कवर करता है, अर्थात परिचालन लाभ शून्य है, ईबीआईटी = 0:

कहाँ आर- विक्रय मूल्य; क्यू- उत्पादन की इकाइयों की संख्या; वीआउटपुट की प्रति यूनिट परिवर्तनीय लागत; एफ-कुल निश्चित परिचालन लागत।

ब्रेकेवन पॉइंट कहां है।

उदाहरण 9.2।मान लीजिए कि कंपनी "आकर्षण", जो कॉस्मेटिक उत्पादों का उत्पादन करती है, तय लागत 3,000 रूबल हैं, माल की एक इकाई की कीमत 100 रूबल है, और परिवर्तनीय लागत 60 रूबल है। प्रति यूनिट। ब्रेकइवन पॉइंट क्या है?

समाधान

हम सूत्र (9.1) के अनुसार गणना करेंगे:

उदाहरण 9.2 में, हमने दिखाया कि कंपनी को 75 यूनिट बेचने की जरूरत है। उत्पाद अपने परिचालन व्यय को कवर करने के लिए। यदि आप 75 से अधिक इकाइयों को बेचने का प्रबंधन करते हैं। उत्पाद, फिर उसका परिचालन लाभ (और इसलिए, आरओईऋण वित्तपोषण के अभाव में) बढ़ना शुरू हो जाएगा, और यदि यह कम होता है, तो इसका मूल्य ऋणात्मक होगा। उसी समय, जैसा कि सूत्र (9.1) से स्पष्ट है, लाभ-अलाभ बिंदु जितना अधिक होगा, कंपनी की निश्चित लागतों का आकार उतना ही अधिक होगा। अधिक उच्च स्तरबेचने के लिए आवश्यक निश्चित लागत बड़ी मात्राकंपनी को लाभ कमाना शुरू करने के लिए उत्पाद।

उदाहरण 9.3।दो कंपनियों के लिए ब्रेक-ईवन विश्लेषण करना आवश्यक है, उनमें से एक के लिए डेटा - "शर्म" - हमने उदाहरण 9.2 में माना। दूसरी कंपनी - "स्टाइल" - की 6000 रूबल के स्तर पर उच्च निश्चित लागत है, लेकिन इसकी परिवर्तनीय लागत कम है और 40 रूबल की राशि है। प्रति यूनिट, उत्पादों की कीमत 100 रूबल है। एक इकाई के लिए। आयकर की दर 25% है। कंपनियां ऋण वित्तपोषण का उपयोग नहीं करती हैं, इसलिए प्रत्येक कंपनी की संपत्ति उनकी अपनी पूंजी के मूल्य के बराबर होती है, अर्थात् 15,000 रूबल। कंपनी "स्टाइल" के साथ-साथ मूल्य निर्धारित करने के लिए ब्रेक-सम बिंदु की गणना करना आवश्यक है आरओई 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 इकाइयों की बिक्री मात्रा वाली दोनों कंपनियों के लिए। उत्पादों।

समाधान

सबसे पहले, स्टाइल कंपनी के लिए ब्रेक-ईवन बिंदु निर्धारित करें:

आइए विभिन्न बिक्री संस्करणों के लिए कंपनियों की इक्विटी पर वापसी के मूल्य की गणना करें और डेटा को तालिका में प्रस्तुत करें। 9.1 और 9.2।

तालिका 9.1

शर्म कंपनी

तालिका 9.2

कंपनी "शैली"

स्टाइल की उच्च निर्धारित लागतों के कारण, ब्रेक-ईवन बिंदु उच्च बिक्री मात्रा पर पहुंच जाता है, इसलिए मालिकों को लाभ कमाने के लिए अधिक उत्पादों को बेचने की आवश्यकता होती है। बिक्री में बदलाव के जवाब में होने वाले लाभ में बदलाव को देखना भी हमारे लिए महत्वपूर्ण है, इसके लिए हम ग्राफ बनाएंगे (चित्र 9.5)। जैसा कि आप देख सकते हैं, निश्चित लागत कम होने के कारण, कंपनी "शर्म" (चार्ट 1) के लिए लाभ-अलाभ बिंदु कंपनी "स्टाइल" की तुलना में कम है। पहली कंपनी के लिए यह 75 यूनिट है, और दूसरी के लिए - 100 यूनिट। कंपनी द्वारा ब्रेक-ईवन बिंदु से अधिक उत्पाद बेचने के बाद, राजस्व परिचालन लागत को कवर करता है और अतिरिक्त लाभ बनता है।

इसलिए, विचार किए गए उदाहरण में, हमने दिखाया है कि लागतों में निश्चित लागतों के उच्च हिस्से के मामले में, ब्रेक-ईवन बिंदु बिक्री की बड़ी मात्रा के साथ पहुंच जाता है। लाभ-अलाभ बिंदु पर पहुंचने के बाद, लाभ बढ़ना शुरू हो जाता है, लेकिन जैसा कि चित्र से स्पष्ट है। 9.4, उच्च निश्चित लागत के मामले में, आकर्षण की तुलना में स्टाइल के लिए लाभ तेजी से बढ़ता है। गतिविधि में कमी के मामले में, एक ही प्रभाव होता है, केवल बिक्री में कमी इस तथ्य की ओर ले जाती है कि उच्च निश्चित लागत वाली कंपनी के लिए नुकसान तेजी से बढ़ता है। इस प्रकार, निश्चित लागत एक उत्तोलन पैदा करती है, जब उत्पादन बढ़ता या घटता है, तो लाभ या हानि में अधिक महत्वपूर्ण परिवर्तन होता है। नतीजतन, मान आरओईउच्च निश्चित लागत वाली कंपनियों के लिए अधिक विचलन, जो जोखिम को बढ़ाता है। ऑपरेटिंग लीवरेज के प्रभाव की गणना का उपयोग करके, आप यह निर्धारित कर सकते हैं कि कंपनी के राजस्व में परिवर्तन होने पर ऑपरेटिंग लाभ कितना बदल जाएगा। परिचालन उत्तोलन प्रभाव (ऑपरेटिंग लीवरेज की डिग्री, डीओएल) दिखाता है कि यदि कंपनी का राजस्व 1% बढ़ता / घटता है तो परिचालन लाभ कितने प्रतिशत बढ़ेगा / घटेगा:

कहाँ ईबीआईटी- कंपनी का परिचालन लाभ; क्यू- उत्पादन की इकाइयों में बिक्री की मात्रा।

इसी समय, कंपनी के कुल परिचालन व्यय में निश्चित लागत का हिस्सा जितना अधिक होगा, ऑपरेटिंग लीवरेज की ताकत उतनी ही अधिक होगी। उत्पादन की एक विशिष्ट मात्रा के लिए, परिचालन उत्तोलन की गणना सूत्र द्वारा की जाती है

(9.2)

यदि ऑपरेटिंग लीवरेज (लीवरेज) का मूल्य 2 के बराबर है, तो बिक्री में 10% की वृद्धि के साथ, ऑपरेटिंग लाभ में 20% की वृद्धि होगी। लेकिन साथ ही, यदि बिक्री राजस्व में 10% की कमी आती है, तो कंपनी के परिचालन लाभ में भी 20% की कमी आएगी।

चावल। 9.5।

यदि सूत्र (9.2) में कोष्ठक खोले जाते हैं, तो मान क्यूपीकंपनी के राजस्व और मूल्य के अनुरूप होगा QV-कुल परिवर्तनीय लागत:

कहाँ एस- कंपनी का राजस्व; टीवीएस- कुल परिवर्तनीय लागत; एफ- तय लागत।

यदि किसी कंपनी के सामान्य खर्चों में निश्चित लागत का उच्च स्तर है, तो राजस्व में उतार-चढ़ाव के साथ परिचालन आय का मूल्य महत्वपूर्ण रूप से बदल जाएगा, और समान उत्पादों का उत्पादन करने वाली कंपनी की तुलना में इक्विटी पर रिटर्न का उच्च फैलाव भी होगा, लेकिन परिचालन उत्तोलन का निम्न स्तर है।

कंपनी की गतिविधियों के परिणाम काफी हद तक बाजार की स्थिति (जीडीपी में बदलाव, ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव, मुद्रास्फीति, राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में बदलाव आदि) पर निर्भर करते हैं। यदि कंपनी को उच्च परिचालन उत्तोलन की विशेषता है, तो निश्चित लागतों का एक महत्वपूर्ण अनुपात बाजारों में नकारात्मक परिवर्तनों के परिणामों को बढ़ाता है, कंपनी के जोखिमों को बढ़ाता है। दरअसल, बाजार के कारकों की वजह से उत्पादन में गिरावट के बाद परिवर्तनीय लागत में कमी आएगी, लेकिन अगर तय लागत को कम नहीं किया जा सकता है, तो मुनाफे में कमी आएगी।

क्या स्तर कम करना संभव है उत्पादन जोखिमकंपनियां?

कुछ हद तक, कंपनियाँ निश्चित लागतों की मात्रा को नियंत्रित करके अपने परिचालन उत्तोलन के स्तर को प्रभावित कर सकती हैं। निवेश परियोजनाओं का चयन करते समय, एक कंपनी विभिन्न निवेश योजनाओं के लिए लाभ-अलाभ बिंदु और परिचालन उत्तोलन की गणना कर सकती है। उदाहरण के लिए, एक व्यापारिक कंपनी घरेलू उपकरणों की बिक्री के लिए दो विकल्पों का विश्लेषण कर सकती है - में शॉपिंग मॉलया इंटरनेट पर। जाहिर है, पहले विकल्प में उच्च निश्चित किराये की लागत शामिल है। ट्रेडिंग फ्लोर, जबकि दूसरे ट्रेडिंग विकल्प में ऐसी लागतें शामिल नहीं हैं। इसलिए, उच्च निश्चित लागतों और उनसे जुड़े जोखिमों से बचने के लिए, कंपनी परियोजना विकास चरण के दौरान उन्हें कम करने का एक तरीका प्रदान कर सकती है।

निर्धारित लागतों को कम करने के लिए, कंपनी आपूर्तिकर्ताओं और ठेकेदारों के साथ उप-अनुबंधों पर भी स्विच कर सकती है। सब-कॉन्ट्रैक्टिंग का उपयोग करने वाली जापानी कंपनियों का अनुभव व्यापक रूप से जाना जाता है, जिसमें घटकों के उत्पादन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा उप-ठेकेदारों को हस्तांतरित किया जाता है, मूल कंपनी सबसे जटिल तकनीकी प्रक्रियाओं पर ध्यान केंद्रित करती है, और व्यक्तिगत पूंजी की वापसी के कारण निश्चित लागत कम हो जाती है- उपठेकेदारों के लिए गहन उद्योग। निश्चित लागतों के प्रबंधन का महत्व इस तथ्य से भी संबंधित है कि उनके हिस्से का काफी प्रभाव पड़ता है वित्तीय लाभ उठाएं, पूंजी संरचना के गठन पर, जिसकी चर्चा हम अगले पैराग्राफ में करेंगे।

ऑपरेटिंग लीवरेज (ऑपरेटिंग लीवरेज)दिखाता है कि बिक्री लाभ में परिवर्तन की दर बिक्री राजस्व में परिवर्तन की दर से कितनी गुना अधिक है। ऑपरेटिंग लीवरेज को जानने के बाद, राजस्व में बदलाव के साथ लाभ में बदलाव की भविष्यवाणी करना संभव है।

सभी खर्चों को कवर करने के लिए आवश्यक राजस्व की न्यूनतम राशि कहलाती है लाभ - अलाभ स्थिति, बदले में, कितना राजस्व कम हो सकता है ताकि उद्यम बिना नुकसान के काम करे वित्तीय ताकत का मार्जिन.

राजस्व में बदलाव कीमत में बदलाव, बिक्री की भौतिक मात्रा में बदलाव और इन दोनों कारकों में बदलाव के कारण हो सकता है।

आइए हम संकेतन का परिचय दें:

मूल्य परिचालन उत्तोलनसूत्र द्वारा गणना:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P
प्राकृतिक ऑपरेटिंग लीवरसूत्र द्वारा गणना:

आरएन \u003d (वी-जेडपर) / पी

उस B \u003d P + Zper + Zpost को ध्यान में रखते हुए, हम लिख सकते हैं:

आरएन \u003d (पी + ज़पोस्ट) / पी \u003d 1 + ज़पोस्ट / पी

मूल्य में परिचालन उत्तोलन के लिए सूत्रों की तुलना करना और प्रकार मेंयह देखा जा सकता है पीएचकम प्रभाव पड़ता है। यह इस तथ्य से समझाया गया है कि भौतिक मात्रा में वृद्धि के साथ, परिवर्तनीय लागत एक साथ बढ़ती है, और कमी के साथ घट जाती है, जिससे लाभ में धीमी वृद्धि / कमी होती है।

परिचालन (उत्पादन) उत्तोलन का प्रभाव यह है कि बिक्री राजस्व में कोई भी परिवर्तन हमेशा लाभ में एक मजबूत परिवर्तन उत्पन्न करता है। लीवर के प्रभाव या ताकत की गणना करने के लिए कई संकेतकों का उपयोग किया जाता है। इसके लिए एक मध्यवर्ती परिणाम की सहायता से लागत को चर और स्थिरांक में अलग करने की आवश्यकता होती है। यह प्रभाव गतिकी के प्रभाव की अलग-अलग डिग्री के कारण होता है परिवर्ती कीमतेऔर वित्तीय परिणाम के लिए निश्चित लागत जब उत्पादन की मात्रा में परिवर्तन होता है। न केवल परिवर्तनीय, बल्कि निश्चित लागतों के मूल्य को प्रभावित करके, आप यह निर्धारित कर सकते हैं कि लाभ में कितने प्रतिशत अंक की वृद्धि होगी। दूसरे शब्दों में, उत्पादन लीवर का प्रभाव बिक्री से लाभ की संवेदनशीलता की डिग्री बिक्री से आय में परिवर्तन को दर्शाता है।

ऑपरेटिंग लीवरेज (डिग्री ऑपरेटिंग लीवरेज, डीओएल) के प्रभाव के स्तर या शक्ति की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:

डीओएल = एमपी/ईबीआईटी = ((पी-वी) * क्यू)/((पी-वी) * क्यू-एफसी),

जहां एमपी - सीमांत लाभ; ईबीआईटी - ब्याज से पहले आय; एफसी - अर्द्ध निश्चित उत्पादन लागत; Q प्राकृतिक दृष्टि से उत्पादन की मात्रा है; पी - उत्पादन की प्रति यूनिट मूल्य; वी - आउटपुट की प्रति यूनिट परिवर्तनीय लागत।

परिचालन उत्तोलन का स्तर आपको बिक्री की गतिशीलता के आधार पर लाभ में प्रतिशत परिवर्तन की गणना एक प्रतिशत बिंदु से करने की अनुमति देता है। इस स्थिति में, EBIT में परिवर्तन DOL% होगा।

लागत संरचना में कंपनी की निश्चित लागत का हिस्सा जितना अधिक होगा, ऑपरेटिंग लीवरेज का स्तर उतना ही अधिक होगा, और इसलिए व्यापार (उत्पादन) जोखिम भी उतना ही अधिक होगा।

जैसे-जैसे राजस्व ब्रेक-ईवन बिंदु से दूर होता जाता है, ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव कम होता जाता है, और इसके विपरीत, संगठन की वित्तीय ताकत बढ़ती जाती है। यह प्रतिक्रियाउद्यम की निश्चित लागतों में सापेक्ष कमी के साथ जुड़ा हुआ है।

चूंकि कई उद्यम उत्पादों की एक विस्तृत श्रृंखला का उत्पादन करते हैं, सूत्र का उपयोग करके ऑपरेटिंग लीवरेज के स्तर की गणना करना अधिक सुविधाजनक होता है: डीओएल = (एस-वीसी)/(एस-वीसी-एफसी) = (ईबीआईटी+एफसी)/ईबीआईटी,

जहाँ EBIT+FC =MP, S - बिक्री आय; वीसी - परिवर्तनीय लागत।

उत्पादन गणना के प्रभाव की गणना इस सवाल का जवाब देने की अनुमति देती है कि उत्पादन और बिक्री की मात्रा में बदलाव के लिए सीमांत आय कितनी संवेदनशील है, और यह न केवल निश्चित लागतों को कवर करने के लिए, बल्कि लाभ उत्पन्न करने के लिए भी पर्याप्त होगा। यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि, ऑपरेटिंग लीवर का प्रभाव बल:

निश्चित लागतों के सापेक्ष मूल्य पर निर्भर करता है, कंपनी की संपत्ति की संरचना पर, गैर-वर्तमान संपत्ति का हिस्सा। अचल संपत्तियों का मूल्य जितना अधिक होगा, निश्चित लागतों का हिस्सा उतना ही अधिक होगा;

बिक्री की मात्रा में वृद्धि से सीधे संबंधित;

उच्चतर, उद्यम लाभप्रदता की दहलीज के करीब है;

पूंजी की तीव्रता के स्तर पर निर्भर करता है;

मजबूत, कम लाभ और निश्चित लागत अधिक।

ऑपरेटिंग लीवरेज का स्तर एक स्थिर मूल्य नहीं है और एक निश्चित, बुनियादी कार्यान्वयन मूल्य पर निर्भर करता है। उदाहरण के लिए, बिक्री के ब्रेक इवन वॉल्यूम के साथ, ऑपरेटिंग लीवरेज का स्तर अनंत तक जाएगा। ऑपरेटिंग लीवर स्तर है उच्चतम मूल्यब्रेक इवन बिंदु के ठीक ऊपर एक बिंदु पर। इस मामले में, बिक्री में मामूली बदलाव से भी ईबीआईटी में एक महत्वपूर्ण सापेक्ष परिवर्तन होता है। शून्य लाभ से किसी भी लाभ में परिवर्तन अनंत प्रतिशत वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है।

व्यवहार में, जिन कंपनियों के पास बैलेंस शीट संरचना और बड़े प्रबंधन खर्चों में अचल संपत्तियों और अमूर्त संपत्तियों (अमूर्त संपत्ति) का बड़ा हिस्सा होता है, उनके पास बड़े परिचालन लाभ होते हैं। इसके विपरीत, परिचालन उत्तोलन का न्यूनतम स्तर उन कंपनियों में निहित है जिनकी परिवर्तनीय लागत का एक बड़ा हिस्सा है।

इस प्रकार, उत्पादन उत्तोलन के संचालन के तंत्र को समझना आपको कंपनी के संचालन की लाभप्रदता बढ़ाने के लिए निश्चित और परिवर्तनीय लागतों के अनुपात को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने की अनुमति देता है।

कर सकता है निम्नलिखित निष्कर्ष:

निश्चित लागतों का उच्च अनुपात वर्तमान लागतों के मोबाइल प्रबंधन की सीमाओं को कम करता है;

कैसे और ज्यादा अधिकारऑपरेटिंग लीवरेज के संपर्क में, उद्यमशीलता जोखिम जितना अधिक होगा।

1.2 ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव। सार और गणना के तरीके

परिचालन विश्लेषण के प्रभाव बल

परिचालन विश्लेषण कंपनी की गतिविधियों के ऐसे मापदंडों के साथ काम करता है जैसे लागत, बिक्री की मात्रा और लाभ। परिचालन विश्लेषण के लिए बहुत महत्व लागतों का निश्चित और परिवर्तनशील में विभाजन है। परिचालन विश्लेषण में उपयोग किए जाने वाले मुख्य मूल्य हैं: सकल मार्जिन (कवरेज राशि), परिचालन उत्तोलन शक्ति, लाभप्रदता सीमा (ब्रेक-इवन पॉइंट), वित्तीय सुरक्षा मार्जिन।

सकल मार्जिन (कवरेज राशि)। इस मूल्य की गणना बिक्री राजस्व और परिवर्तनीय लागतों के बीच अंतर के रूप में की जाती है। यह दर्शाता है कि कंपनी के पास निश्चित लागतों को कवर करने और लाभ कमाने के लिए पर्याप्त धन है या नहीं।

ऑपरेटिंग लीवर का बल। इसकी गणना ब्याज के बाद लाभ के लिए सकल मार्जिन के अनुपात के रूप में की जाती है, लेकिन आयकर से पहले।

उद्यम की परिचालन गतिविधियों के वित्तीय परिणामों की निर्भरता, क्रेटरिस परिबस, उत्पादन की मात्रा में परिवर्तन और बिक्री योग्य उत्पादों की बिक्री, निश्चित लागत और उत्पादन की परिवर्तनीय लागत से संबंधित मान्यताओं पर, ऑपरेटिंग लीवरेज के विश्लेषण की सामग्री है।

किसी उद्यम के लाभ पर बिक्री योग्य उत्पादों के उत्पादन और बिक्री की मात्रा में वृद्धि का प्रभाव परिचालन उत्तोलन की अवधारणा द्वारा निर्धारित किया जाता है, जिसका प्रभाव इस तथ्य में प्रकट होता है कि राजस्व में परिवर्तन एक मजबूत गतिशीलता के साथ होता है। लाभ में परिवर्तन का।

इस संकेतक के साथ, किसी उद्यम की वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों का विश्लेषण करते समय, ऑपरेटिंग लीवरेज (लीवरेज) के प्रभाव के परिमाण का उपयोग किया जाता है, जो कि सुरक्षा सीमा का पारस्परिक है:

या ,

जहाँ ESM ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव है।

परिचालन उत्तोलन दर्शाता है कि यदि राजस्व में 1% का परिवर्तन होता है तो लाभ में कितना परिवर्तन होगा। ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव यह है कि बिक्री राजस्व में परिवर्तन (प्रतिशत के रूप में व्यक्त) हमेशा लाभ में बड़े परिवर्तन (प्रतिशत के रूप में व्यक्त) में होता है। ऑपरेटिंग लीवरेज की ताकत एक उद्यम से जुड़े उद्यमशीलता के जोखिम का एक उपाय है। यह जितना अधिक होगा, शेयरधारकों के लिए उतना ही अधिक जोखिम होगा।

सूत्र का उपयोग करते हुए ऑपरेटिंग लीवरेज प्रभाव का मूल्य आगे कंपनी के राजस्व में परिवर्तन के आधार पर लाभ में परिवर्तन की भविष्यवाणी करने के लिए उपयोग किया जाता है। ऐसा करने के लिए, निम्न सूत्र का उपयोग करें:

,

जहां डी बीपी -% में राजस्व में परिवर्तन; डी पी -% में लाभ में परिवर्तन।

टेक्नोलोजिया उद्यम का प्रबंधन बिजली के सामानों की बिक्री में वृद्धि के कारण बिक्री राजस्व को 10% (50,000 UAH से 55,000 UAH तक) बढ़ाने का इरादा रखता है, जबकि प्रासंगिक अवधि से आगे नहीं बढ़ रहा है। प्रारंभिक संस्करण के लिए कुल परिवर्तनीय लागत 36,000 UAH है। निश्चित लागत 4,000 UAH के बराबर है। आप पारंपरिक तरीके से उत्पादों की बिक्री से या ऑपरेटिंग लीवरेज का उपयोग करके नए राजस्व के अनुसार लाभ की मात्रा की गणना कर सकते हैं।

पारंपरिक तरीका:

1. प्रारंभिक लाभ 10,000 UAH है। (50,000 - 36,000 - 4,000)।

2. उत्पादन की नियोजित मात्रा के लिए परिवर्तनीय लागत में 10% की वृद्धि होगी, अर्थात वे 39,600 UAH के बराबर होंगी। (36,000 x 1.1)।

3. नया लाभ: 55,000 - 39,600 - 4,000 = 11,400 UAH।

ऑपरेटिंग लीवर विधि:

1. ऑपरेटिंग लीवर के प्रभाव की ताकत: (50,000 - 36,000 / / 10,000) = 1.4। इसका मतलब है कि राजस्व में 10% की वृद्धि से लाभ में 14% (10 x 1.4) की वृद्धि होनी चाहिए, यानी 10,000 x 0.14 = 1,400 UAH।

परिचालन उत्तोलन का प्रभाव यह है कि बिक्री राजस्व में किसी भी परिवर्तन से लाभ में और भी बड़ा परिवर्तन होता है। इस आशय की कार्रवाई उत्पादन और बिक्री की मात्रा में परिवर्तन होने पर वित्तीय परिणाम पर सशर्त रूप से निश्चित और सशर्त रूप से परिवर्तनीय लागतों के अनुपातहीन प्रभाव से जुड़ी है। सेमी-फिक्स्ड लागत और उत्पादन लागत का हिस्सा जितना अधिक होगा, ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव उतना ही मजबूत होगा। इसके विपरीत, बिक्री में वृद्धि के साथ, अर्ध-निश्चित लागतों का हिस्सा गिर जाता है और परिचालन उत्तोलन का प्रभाव गिर जाता है।

लाभप्रदता सीमा (ब्रेक-इवन पॉइंट) एक संकेतक है जो उत्पाद की बिक्री की मात्रा की विशेषता है, जिस पर उत्पादों (कार्यों, सेवाओं) की बिक्री से कंपनी का राजस्व इसकी सभी कुल लागतों के बराबर है। अर्थात्, यह बिक्री की मात्रा है जिस पर व्यवसाय इकाई को न तो लाभ होता है और न ही हानि।

व्यवहार में, ब्रेक-इवन पॉइंट की गणना करने के लिए तीन विधियों का उपयोग किया जाता है: ग्राफिकल, समीकरण और सीमांत आय।

ग्राफिकल पद्धति के साथ, "लागत - उत्पादन की मात्रा - लाभ" की एक व्यापक अनुसूची बनाने के लिए ब्रेक-ईवन बिंदु का पता लगाना कम हो गया है। ग्राफ के निर्माण का क्रम इस प्रकार है: ग्राफ पर निश्चित लागत की एक रेखा खींची जाती है, जिसके लिए एक्स-अक्ष के समानांतर एक सीधी रेखा खींची जाती है; x-अक्ष पर, एक बिंदु का चयन किया जाता है, जो कि एक आयतन मान है। लाभ-अलाभ बिंदु ज्ञात करने के लिए, कुल लागतों (स्थिर और परिवर्तनशील) के मूल्य की गणना की जाती है। इस मान के संगत ग्राफ़ पर एक सीधी रेखा खींची जाती है; फिर से, भुज अक्ष पर किसी भी बिंदु का चयन किया जाता है और इसके लिए बिक्री से आय की राशि पाई जाती है। दिए गए मान के अनुरूप एक सीधी रेखा का निर्माण किया जाता है।

सीधी रेखाएं चर और निश्चित लागतों की निर्भरता के साथ-साथ उत्पादन की मात्रा पर राजस्व दर्शाती हैं। महत्वपूर्ण उत्पादन मात्रा का बिंदु उत्पादन की मात्रा को दर्शाता है जिस पर बिक्री राजस्व इसके बराबर होता है संपूर्ण लागत. सम-विच्छेद बिंदु का निर्धारण करने के बाद, लाभ नियोजन परिचालन (उत्पादन) उत्तोलन के प्रभाव पर आधारित होता है, अर्थात, वित्तीय ताकत का मार्जिन जिस पर कंपनी बिना किसी नुकसान के बिक्री की मात्रा को कम कर सकती है। लाभ-अलाभ बिंदु पर, उद्यम द्वारा प्राप्त आय उसकी कुल लागत के बराबर होती है, जबकि लाभ शून्य होता है। सम-विच्छेद बिंदु के संगत राजस्व को दहलीज राजस्व कहा जाता है। ब्रेक-ईवन बिंदु पर उत्पादन (बिक्री) की मात्रा को उत्पादन (बिक्री) की दहलीज मात्रा कहा जाता है। यदि कंपनी थ्रेसहोल्ड बिक्री की मात्रा से कम उत्पाद बेचती है, तो उसे नुकसान होता है; यदि अधिक है, तो वह लाभ कमाती है। लाभप्रदता की दहलीज जानने के बाद, आप उत्पादन की महत्वपूर्ण मात्रा की गणना कर सकते हैं:

वित्तीय ताकत का भंडार। यह कंपनी के राजस्व और लाभप्रदता की दहलीज के बीच का अंतर है। वित्तीय सुरक्षा के मार्जिन से पता चलता है कि राजस्व कितना कम हो सकता है ताकि कंपनी को अभी भी घाटा न उठाना पड़े। वित्तीय ताकत के मार्जिन की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:

एफएफपी = वीपी - आरथ्रेशोल्ड

ऑपरेटिंग लीवर के प्रभाव की शक्ति जितनी अधिक होगी, वित्तीय ताकत का मार्जिन उतना ही कम होगा।

उदाहरण 2। ऑपरेटिंग लीवर के प्रभाव बल की गणना

आरंभिक डेटा:

उत्पादों की बिक्री से आय - 10,000 हजार रूबल।

परिवर्तनीय लागत - 8300 हजार रूबल,

निश्चित लागत - 1500 हजार रूबल।

लाभ - 200 हजार रूबल।

1. ऑपरेटिंग लीवरेज के बल की गणना करें।

कवरेज राशि = 1500 हजार रूबल। + 200 हजार रूबल। = 1700 हजार रूबल।

ऑपरेटिंग लीवर बल = 1700/200 = 8.5 गुना

2. मान लीजिए कि पर अगले वर्षबिक्री की मात्रा में 12% की वृद्धि का अनुमान है। हम गणना कर सकते हैं कि लाभ कितने प्रतिशत बढ़ेगा:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100= 11200 हजार रूबल

8300 * 112% / 100 = 9296 हजार रूबल।

11200 - 9296 = 1904 हजार रूबल

1904 - 1500 = 404 हजार रूबल

लीवर बल = (1500 + 404) / 404 = 4.7 गुना।

यहाँ से, लाभ में 102% की वृद्धि होती है:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

आइए इस उदाहरण के लिए लाभप्रदता सीमा को परिभाषित करें। इन उद्देश्यों के लिए, सकल मार्जिन अनुपात की गणना की जानी चाहिए। इसकी गणना बिक्री राजस्व के सकल मार्जिन के अनुपात के रूप में की जाती है:

1904 / 11200 = 0,17.

सकल मार्जिन अनुपात - 0.17 जानने के बाद, हम लाभप्रदता सीमा पर विचार करते हैं।

लाभप्रदता सीमा \u003d 1500 / 0.17 \u003d 8823.5 रूबल।

लागत संरचना का विश्लेषण आपको बाजार में व्यवहार की रणनीति चुनने की अनुमति देता है। लाभदायक वर्गीकरण नीति विकल्प चुनते समय एक नियम है - 50:50 नियम।

परिचालन उत्तोलन के प्रभाव के उपयोग के संबंध में लागत प्रबंधन आपको उद्यम वित्त के उपयोग को जल्दी और व्यापक रूप से करने की अनुमति देता है। इसके लिए आप 50/50 नियम का इस्तेमाल कर सकते हैं।

परिवर्तनीय लागतों के हिस्से के आधार पर सभी प्रकार के उत्पादों को दो समूहों में बांटा गया है। यदि यह 50% से अधिक है, तो दिए गए प्रकार के उत्पादों के लिए लागत कम करने पर काम करना अधिक लाभदायक है। यदि परिवर्तनीय लागत का हिस्सा 50% से कम है, तो कंपनी के लिए बिक्री की मात्रा बढ़ाना बेहतर है - इससे अधिक सकल मार्जिन मिलेगा।

उपरोक्त मूल्यों की गणना हमें स्थिरता का मूल्यांकन करने की अनुमति देती है उद्यमशीलता गतिविधिकंपनी और उससे जुड़ा उद्यमशीलता जोखिम।

और अगर पहले मामले में श्रृंखला पर विचार किया जाता है:

लागत (लागत) - मात्रा (बिक्री आय) - लाभ (सकल लाभ), जो टर्नओवर के लाभप्रदता संकेतक, आत्मनिर्भरता अनुपात और लागत द्वारा उत्पादन की लाभप्रदता के संकेतक की गणना करना संभव बनाता है, फिर नकदी प्रवाह की गणना करते समय, हमारे पास लगभग समान योजना है:

निकल भागना धन- नकदी प्रवाह - शुद्ध नकदी प्रवाह, (भुगतान) (प्राप्तियां) (अंतर) जो तरलता और शोधन क्षमता के विभिन्न संकेतकों की गणना करना संभव बनाता है।

हालाँकि, व्यवहार में, ऐसी स्थिति उत्पन्न होती है जब किसी उद्यम के पास पैसा नहीं होता है, लेकिन लाभ होता है, या धन होता है, लेकिन कोई लाभ नहीं होता है। समस्या सामग्री के संचलन के समय में बेमेल है और नकदी प्रवाह. आधुनिक वित्तीय और आर्थिक साहित्य के अधिकांश स्रोतों में तरलता - लाभप्रदता की समस्या को कार्यशील पूंजी प्रबंधन के ढांचे में माना जाता है और उद्यम लागत प्रबंधन प्रक्रियाओं के विश्लेषण में इसकी अनदेखी की जाती है।

हालांकि इस परिप्रेक्ष्य में, घरेलू औद्योगिक उद्यमों के कामकाज की सबसे महत्वपूर्ण "अड़चनें" प्रकट होती हैं: भुगतान, या बल्कि "गैर-भुगतान" अनुशासन, लागत को निश्चित और परिवर्तनीय में विभाजित करने की समस्याएं, इंट्रा-कंपनी की समस्या तक पहुंच मूल्य निर्धारण, समय के साथ नकद प्राप्तियों और भुगतानों का आकलन करने की समस्या।

सैद्धांतिक रूप से दिलचस्प तथ्य यह है कि नकदी प्रवाह के संदर्भ में सीवीपी मॉडल पर विचार करते समय, तथाकथित निश्चित और परिवर्तनीय लागतों का व्यवहार पूरी तरह बदल जाता है। देय और प्राप्य खातों के पुनर्भुगतान के लिए समझौतों के आधार पर छोटी अवधि के भीतर संभावित लाभप्रदता के बजाय "वास्तविक" स्तर की योजना बनाना संभव हो जाता है।

मानक मॉडल के परिचालन विश्लेषण का उपयोग न केवल उपरोक्त सीमाओं से, बल्कि संकलन की बारीकियों से भी जटिल है वित्तीय विवरण(एक बार एक चौथाई, हर छह महीने, एक वर्ष)। लागत और परिणामों के परिचालन प्रबंधन के प्रयोजनों के लिए, यह आवृत्ति स्पष्ट रूप से पर्याप्त नहीं है।

उद्यम के वर्गीकरण की संरचना में अंतर भी इस प्रकार के लागत विश्लेषण की "अड़चन" है। मिश्रित लागतों को निश्चित और परिवर्तनीय भागों में विभाजित करने की कठिनाई को देखते हुए, एक विशिष्ट प्रकार के उत्पाद के लिए आवंटित और "शुद्ध" निश्चित लागतों के आगे वितरण के साथ समस्याएं, एक विशिष्ट प्रकार के उद्यम उत्पाद के लिए सम-विच्छेद बिंदु की गणना की जाएगी महत्वपूर्ण धारणाएँ।

अधिक समय पर जानकारी प्राप्त करने और वर्गीकरण पर धारणाओं को सीमित करने के लिए, एक ऐसी पद्धति का उपयोग करने का प्रस्ताव है जो वित्तीय प्रवाह के प्रत्यक्ष आंदोलन को ध्यान में रखता है (लागत मदों के भुगतान और एक विशिष्ट के लिए प्राप्तियां) बेचे गए उत्पाद, अंततः उत्पादन और बिक्री राजस्व की लागत का गठन)।

उत्पादन गतिविधिअधिकांश औद्योगिक उद्यमों को कुछ तकनीकों, GOSTs और लेनदारों और देनदारों के साथ बस्तियों की स्थापित शर्तों द्वारा विनियमित किया जाता है। इस कारण से, नकदी प्रवाह चक्रों, उत्पादन चक्रों के संदर्भ में कार्यप्रणाली पर विचार करना आवश्यक है।

ऑपरेटिंग लीवरेज और उद्यमशीलता जोखिम के बीच सीधा संबंध है। अर्थात्, ऑपरेटिंग लीवरेज (राजस्व और कुल लागत के बीच का कोण) जितना अधिक होगा, उद्यमशीलता का जोखिम उतना ही अधिक होगा। लेकिन साथ ही, जोखिम जितना अधिक होगा, इनाम उतना ही अधिक होगा।

1 - बिक्री आय; 2 - परिचालन लाभ 3 - परिचालन घाटा; 4 - कुल लागत; 5 - ब्रेकेवन पॉइंट; 6 - निश्चित लागत।

चावल। 1.1 निम्न और उच्च परिचालन उत्तोलन

परिचालन उत्तोलन का प्रभाव यह है कि बिक्री राजस्व में कोई भी परिवर्तन (मात्रा में परिवर्तन के कारण) लाभ में और भी अधिक परिवर्तन की ओर ले जाता है। इस आशय की कार्रवाई उद्यम की वित्तीय और आर्थिक गतिविधि के परिणाम पर निश्चित और परिवर्तनीय लागतों के अनुपातहीन प्रभाव से जुड़ी होती है, जब उत्पादन की मात्रा में परिवर्तन होता है।

ऑपरेटिंग लीवर के प्रभाव की ताकत उद्यमशीलता के जोखिम की डिग्री को दर्शाती है, यानी बिक्री की मात्रा में उतार-चढ़ाव से जुड़े लाभ के नुकसान का जोखिम। ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव जितना अधिक होगा (स्थिर लागतों का अनुपात उतना ही अधिक होगा), उद्यमशीलता का जोखिम भी उतना ही अधिक होगा।

एक नियम के रूप में, उद्यम की निश्चित लागत जितनी अधिक होगी, उससे जुड़ा उद्यमशीलता जोखिम उतना ही अधिक होगा। बदले में, उच्च निश्चित लागत आमतौर पर महंगी अचल संपत्तियों वाली कंपनी का परिणाम होती है जिन्हें रखरखाव और आवधिक मरम्मत की आवश्यकता होती है।

1.3 ऑपरेटिंग लीवरेज के तीन घटक

ऑपरेटिंग लीवरेज के मुख्य तीन घटक निश्चित लागत, परिवर्तनीय लागत और कीमत हैं। वे सभी, एक डिग्री या दूसरे से, बिक्री की मात्रा से संबंधित हैं। उन्हें बदलकर प्रबंधक बिक्री को प्रभावित कर सकते हैं।

निश्चित लागत में परिवर्तन

यदि प्रबंधक निश्चित लागत मदों में महत्वपूर्ण रूप से कटौती कर सकते हैं, उदाहरण के लिए ओवरहेड्स में कटौती करके, न्यूनतम ब्रेकइवन वॉल्यूम को काफी कम किया जा सकता है। नतीजतन, मुनाफे में तेज बदलाव का असर निचले स्तर पर काम करना शुरू कर देगा।

200 tr से निश्चित लागत में 25% की कमी। 150 ट्र तक। ब्रेक-ईवन पॉइंट में 100 पीसी से बाईं ओर शिफ्ट होने का कारण बना। या 400 पीसी से 25%। 300 पीसी तक। जैसा कि आंकड़े से देखा जा सकता है, निश्चित लागतों को कम करना एक प्रत्यक्ष और है प्रभावी तरीकाफर्म की लाभप्रदता बढ़ाने के लिए न्यूनतम ब्रेक इवन वॉल्यूम कम करें।

परिवर्तनीय लागत बदलना

उत्पादन की प्रत्यक्ष परिवर्तनीय लागत में कमी से क्षतिपूर्ति में वृद्धि होती है जो प्रत्येक अतिरिक्त इकाई लाती है, जो बदले में मुनाफे में वृद्धि को प्रभावित करती है, साथ ही ब्रेक-इवन पॉइंट में बदलाव भी करती है।

नई, अधिक आधुनिक उत्पादन सामग्री पर स्विच करके या कम महंगे घटकों की पेशकश करने वाले आपूर्तिकर्ता को पुन: पेश करके प्रत्यक्ष परिवर्तनीय लागत को कम किया जा सकता है।

1 - नया न्यूनतम ब्रेक इवन वॉल्यूम

2 - पुराना न्यूनतम ब्रेकइवन वॉल्यूम

जैसा कि आंकड़े से देखा जा सकता है, परिवर्तनीय लागत में 25% की कमी से भी लाभ में वृद्धि हुई है और 400 इकाइयों से 11% की ब्रेक-ईवन पॉइंट में बदलाव हुआ है। 356 पीसी तक। जैसा कि हम देख सकते हैं, यह बदलाव निश्चित लागत में कमी के समान हिस्से की तुलना में कम महत्वपूर्ण है। इसका कारण इस तथ्य में निहित है कि कमी उत्पादन की कुल लागत के केवल एक छोटे से अंश पर लागू होती है, क्योंकि इस उदाहरण में परिवर्तनीय लागत अपेक्षाकृत कम है।

मूल्य परिवर्तन

यदि ज्यादातर मामलों में निश्चित और परिवर्तनीय लागतों में परिवर्तन प्रबंधन द्वारा नियंत्रित किया जाता है, तो ज्यादातर मामलों में मूल्य परिवर्तन बाजार की मांग से तय होता है। किसी उत्पाद की कीमत में बदलाव आमतौर पर बाजार संतुलन को प्रभावित करता है और सीधे भौतिक दृष्टि से उत्पादन की मात्रा को प्रभावित करता है। नतीजतन, मूल्य परिवर्तन का विश्लेषण ब्रेक-ईवन पर इसके प्रभाव को निर्धारित करने के लिए पर्याप्त नहीं होगा, क्योंकि मूल्य परिवर्तन के परिणामस्वरूप, बेचे जाने वाले उत्पादों की मात्रा भी बदल जाएगी। दूसरे शब्दों में, कीमत में बदलाव का बेचे जाने वाले उत्पादों की मात्रा पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है। कीमत में वृद्धि ब्रेक-इवन पॉइंट को बाईं ओर शिफ्ट कर सकती है, लेकिन साथ ही बेचे गए उत्पादों की मात्रा को काफी कम कर सकती है, जिससे लाभ में कमी आएगी। साथ ही, कीमत में वृद्धि ब्रेक-ईवन पॉइंट को दाईं ओर शिफ्ट कर सकती है, लेकिन साथ ही बिक्री की मात्रा इतनी बढ़ जाती है कि मुनाफा बहुत बढ़ जाता है।

जैसा कि हम देख सकते हैं, उत्पादों की कीमत में 100r की कमी के परिणामस्वरूप। ब्रेक-ईवन बिंदु 100 पीसी स्थानांतरित हो गया है। दांई ओर। यानी अब पहले की तरह मुनाफा हासिल करने के लिए कंपनी को 100 यूनिट बेचनी होगी। इसके अतिरिक्त। जैसा कि हम देख सकते हैं, कीमत में परिवर्तन आंतरिक परिणामों को प्रभावित करता है, लेकिन अक्सर इसका बाजार पर और भी अधिक प्रभाव पड़ता है। इसलिए, अगर कीमत में कमी के तुरंत बाद, बाजार में प्रतियोगियों ने भी अपनी कीमतें कम कर दी हैं, तो यह फैसलागलत था, क्योंकि सभी का मुनाफा घट गया। यदि बिक्री की मात्रा में वृद्धि का लाभ लंबी अवधि में प्राप्त किया जा सकता है, तो कीमत कम करने का निर्णय सही था। इसलिए, कीमतें बदलते समय, उद्यम की आंतरिक जरूरतों से अधिक बाजार की आवश्यकताओं को ध्यान में रखना आवश्यक है।

उत्तोलन लागत संरचना और आउटपुट को बदलकर ब्याज और करों से पहले आय को प्रभावित करने के संभावित अवसर की एक विशेषता है। 1.2। परिचालन विश्लेषण। उत्पादन लीवर का प्रभाव, "लाभप्रदता सीमा" और "वित्तीय ताकत के मार्जिन" की गणना वित्तीय प्रबंधन का आधार वित्तीय आर्थिक विश्लेषण है, जिसके भीतर अग्रभूमि ...

रिपोर्टिंग अवधि (ITA) के लिए आस्थगित कर संपत्तियों की राशि के लिए, यानी। पीई \u003d कर से पहले लाभ - वर्तमान आयकर + एसएचई - आईटी। 52. वित्तीय प्रबंधन का सूचना आधार एफएम सूचना प्रणाली एक कार्यात्मक परिसर है जो विश्लेषण के लिए आवश्यक प्रासंगिक सूचनात्मक संकेतकों के निरंतर लक्षित चयन की प्रक्रिया प्रदान करता है, ...

हालांकि, कंपनी द्वारा प्राप्त आय की गतिशीलता का आकलन करना पर्याप्त नहीं है, क्योंकि वर्तमान गतिविधि गंभीर परिचालन जोखिमों से जुड़ी है, विशेष रूप से, देनदारियों को कवर करने के लिए अपर्याप्त राजस्व का जोखिम। तदनुसार, परिचालन जोखिम की डिग्री का आकलन करने का कार्य उत्पन्न होता है। यह याद रखना चाहिए कि बिक्री राजस्व में कोई भी परिवर्तन लाभ में और भी महत्वपूर्ण परिवर्तन उत्पन्न करता है। इस प्रभाव को आमतौर पर डिग्री ऑपरेटिंग लीवरेज (डीओएल) प्रभाव के रूप में जाना जाता है।

जाहिर है, बिक्री राजस्व में वृद्धि, उदाहरण के लिए, 15% की वृद्धि स्वचालित रूप से उसी 15% लाभ में वृद्धि का कारण नहीं बनेगी। यह तथ्य इस तथ्य के कारण है कि लागत अलग-अलग तरीकों से "व्यवहार" करती है, अर्थात। कुल लागत परिवर्तन के अलग-अलग घटकों के बीच का अनुपात, जो कंपनी के वित्तीय परिणामों को प्रभावित करता है।

में इस मामले में हम बात कर रहे हैंउत्पादन और बिक्री की मात्रा के संबंध में उनके व्यवहार के आधार पर निश्चित (निश्चित लागत, एफसी) और चर (परिवर्तनीय लागत, वीसी) में लागत के विभाजन पर।

• निश्चित लागत - लागत, जिसकी कुल राशि उत्पादन की मात्रा (किराया, बीमा, उपकरणों का मूल्यह्रास) में परिवर्तन के साथ नहीं बदलती है।
• परिवर्तनीय लागत - लागत, जिसकी कुल राशि उत्पादन और बिक्री की मात्रा (कच्चे माल, परिवहन और पैकेजिंग, आदि की लागत) के अनुपात में भिन्न होती है।

यह लागतों का यह वर्गीकरण है, जो प्रबंधन लेखांकन में व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, जो हमें कुछ लागतों के हिस्से को कम करके लाभ को अधिकतम करने की समस्या को हल करने की अनुमति देता है। निश्चित लागतों की गतिशीलता इस तथ्य को जन्म दे सकती है कि राजस्व की तुलना में लाभ अधिक महत्वपूर्ण रूप से बदल जाएगा। उपरोक्त वर्गीकरण कुछ हद तक सशर्त है: कुछ लागतें मिश्रित प्रकृति की होती हैं, शर्तों के आधार पर निश्चित लागतें बदल सकती हैं, अन्यथा आउटपुट की प्रति यूनिट लागत (यूनिट लागत) अलग-अलग व्यवहार करती हैं। विस्तार में जानकारीइस पर विशेष साहित्य में चर्चा की गई है प्रबंधन लेखांकन. किसी भी मामले में, लागतों को विभाजित करना एफसीऔर वीसी, "प्रासंगिकता क्षेत्र" की अवधारणा का उपयोग किया जाना चाहिए। यह उत्पादन की मात्रा में परिवर्तन का ऐसा क्षेत्र है, जिसके अंतर्गत लागतों का व्यवहार अपरिवर्तित रहता है।

इस प्रकार, ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव ऐसे संकेतकों के बीच राजस्व के रूप में संबंध को दर्शाता है ( रुपये), लागत संरचना (एफसी/वीसी)और कर और ब्याज भुगतान से पहले लाभ (ईबीआईटी)।

वास्तव में, राजभाषा विभागलोच का गुणांक है, यह दर्शाता है कि कितने प्रतिशत परिवर्तन होगा ईबीआईटीजब यह बदलता है रुपये 1% से।

ऑपरेटिंग लीवर की मदद से, आप यह निर्धारित कर सकते हैं:

• के बीच किसी कंपनी के लिए इष्टतम अनुपात एफसीऔर कुलपति;
• उद्यमशीलता जोखिम की डिग्री, यानी। बिक्री राजस्व में प्रत्येक प्रतिशत की कमी के साथ मुनाफे में गिरावट की दर।

वास्तव में, राजभाषा विभागएक प्रकार के "लीवर" के रूप में कार्य करता है जो आपको लागत के अनुसार वित्तीय परिणाम बढ़ाने की अनुमति देता है (विपरीत भी सच है - एक प्रतिकूल लागत संरचना के साथ, नुकसान बढ़ सकता है)। अतिरिक्त निश्चित लागतों और उनके द्वारा उत्पन्न राजस्व के बीच जितना अधिक अंतर होगा, उत्तोलन प्रभाव उतना ही अधिक होगा।

उदाहरण 7.1

मान लीजिए कि दो सशर्त रिपोर्टिंग अवधि - 2XX8 और 2XX9 के लिए कंपनी "Z" के बारे में जानकारी है।

2XX8 के अंत तक परिचालन लाभ (P r) होगा:

यदि कंपनी अगले वर्ष राजस्व में 10% की वृद्धि करने की योजना बना रही है, स्थिर लागतों को अपरिवर्तित छोड़कर, 2XX9 में लाभ होगा:

लाभ वृद्धि दर:

राजस्व में 10% की वृद्धि के साथ, लाभ में बहुत अधिक वृद्धि हुई - 20% तक। यह ऑपरेटिंग लीवरेज प्रभाव की अभिव्यक्ति है।

मान लें कि कंपनी Z ने मूल्यह्रास योग्य गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों के अपने हिस्से में वृद्धि की है, जिसके परिणामस्वरूप वृद्धि हुई है एफसी(संचित मूल्यह्रास में वृद्धि के कारण) 2% से।

आइए हम यह निर्धारित करें कि लागत संरचना में इस तरह के बदलाव से लाभ वृद्धि की दर कैसे बदलेगी।

2XX9:

गणना दर्शाती है कि वृद्धि हुई है एफसीकम लाभ वृद्धि की ओर जाता है। इस तरह, वित्तीय प्रबंधनकंपनी को निश्चित लागतों और उचित बचत की गतिशीलता की निरंतर निगरानी पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए, परिणामस्वरूप, उद्यमी को वित्तीय परिणाम को प्रभावित करने का अवसर मिलता है। लागत संरचना पर नियंत्रण की कमी अनिवार्य रूप से बिक्री की मात्रा में मामूली कमी के साथ भी महत्वपूर्ण नुकसान का कारण बनेगी, क्योंकि निश्चित लागत में वृद्धि के साथ परिचालन लाभ ( ईबीआईटी)राजस्व को प्रभावित करने वाले कारकों के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाता है।

पूर्वगामी के संबंध में, निम्नलिखित निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं।

• ऑपरेटिंग लीवरेज का सूचक कंपनी की लागत संरचना के साथ-साथ बिक्री के प्राप्त स्तर (क्यू) पर निर्भर करता है।
• निश्चित लागत जितनी अधिक होगी, उतनी ही अधिक होगी डीओएल।
• मार्जिन जितना अधिक होगा (आर.एस - कुलपति),कम डीओएल।
• बिक्री क्यू का हासिल स्तर जितना अधिक होगा, उतना ही कम होगा डीओएल।

बिक्री और राजस्व में परिवर्तन के आधार पर लाभ में वृद्धि क्या होगी, इस सवाल का जवाब देने के लिए, वे "ऑपरेटिंग लीवरेज के प्रभाव की ताकत" नामक संकेतक की गणना करते हैं।

ऑपरेटिंग लीवर के प्रभाव बल की गणना के तरीके 1

ऑपरेटिंग लीवरेज उद्यमशीलता जोखिम के स्तर से संबंधित है: यह जितना अधिक होगा, जोखिम उतना ही अधिक होगा। ऑपरेटिंग लीवर बिक्री की मात्रा (क्यू) या बिक्री आय में बदलाव के प्रति लाभ की संवेदनशीलता के संकेतकों में से एक है ( रुपये).

ऑपरेटिंग लीवर बल (एसजे):

इसी तरह, भौतिक शर्तों में उत्पादों (कार्यों, सेवाओं) की बिक्री की मात्रा पर गणना की जाती है।

लागत संरचना पर ऑपरेटिंग लीवर के प्रभाव की ताकत की निर्भरता (एस 2):

7.3। परिचालन उत्तोलन प्रभाव

• S लागत संरचना (FC/VC) और स्तर Q पर निर्भर करता है।
• उच्चतर एफसी,उच्च एस.
• क्यू जितना अधिक होगा, एस उतना ही कम होगा।

मान लें कि विश्लेषित कंपनी में ऑपरेटिंग लीवरेज 7.0 है। इसका मतलब है कि बिक्री में प्रत्येक 1% की वृद्धि के लिए, इस कंपनी के परिचालन लाभ में 7% की वृद्धि होती है।

अंतरराष्ट्रीय व्यवहार में, इस तरह के विश्लेषण को पारिश्रमिक के स्रोत के विश्लेषण के रूप में व्याख्या की जाती है जो निवेशकों और लेनदारों को उनके द्वारा लिए जाने वाले जोखिमों की भरपाई के लिए आवश्यक है।

उदाहरण 7.2

आइए निर्धारित करें कि लाभ की वृद्धि दर क्या होगी, बशर्ते कि बिक्री की मात्रा 50% बढ़ जाए।

कंपनी ए: टी पी (.EB1T) = 50 7 = 350%;

कंपनी "बी": टी पी(EB1T) = 50 3 = 150%.

इस तकनीक का उपयोग करके, ब्याज और करों (परिचालन लाभ) से पहले कमाई में बदलाव के लिए अलग-अलग पूर्वानुमान डेटा वाली एक कंपनी के लिए अलग-अलग गणना करना संभव है।

जाहिर है, ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव सकारात्मक और नकारात्मक दोनों हो सकता है। स्थिति सकारात्मक प्रभावऑपरेटिंग लीवरेज कंपनी द्वारा राजस्व के एक स्तर की उपलब्धि है जो सभी निश्चित लागतों (ब्रेक इवन) को कवर करती है। इसके साथ ही, बिक्री की मात्रा में कमी के साथ, परिचालन उत्तोलन का एक नकारात्मक प्रभाव संभव है, जो इस तथ्य में प्रकट होता है कि लाभ तेजी से घटेगा, निश्चित लागत का हिस्सा जितना अधिक होगा।

ऑपरेटिंग लीवरेज (एस) की ताकत और बिक्री पर कंपनी की वापसी के बीच संबंध है ( कार्यालयों):

अनुपात जितना अधिक होगा एफसीराजस्व में, बिक्री की लाभप्रदता में कमी जितनी अधिक होगी ( कार्यालयों) की एक कंपनी है।

प्रभावित करने वाले तत्व एस:

• तय लागत एफसी;
• इकाई परिवर्तनीय लागत वीसीपीयू;
• इकाई मूल्य पी.

व्यवसाय वित्तपोषण की मिश्रित योजना (पूंजी संरचना में स्वयं और उधार ली गई धनराशि) का उपयोग करने वाली कंपनियों को न केवल परिचालन, बल्कि वित्तीय जोखिमों को भी नियंत्रित करने के लिए मजबूर किया जाता है। वित्तीय विश्लेषकों की भाषा में इसे कहते हैं लीवरेज का संयुग्मी प्रभाव(संयुक्त उत्तोलन की डिग्री, डीसीएल) - कंपनी के समग्र व्यावसायिक जोखिम का एक संकेतक (चित्र। 7.2)।

संयुग्मित प्रभाव से पता चलता है कि बिक्री से आय में 1% परिवर्तन होने पर शुद्ध लाभ कितना बदल जाएगा। इसकी गणना वित्तीय के प्रभाव बल और परिचालन उत्तोलन के प्रभाव बल (चित्र 7.3) के उत्पाद के रूप में की जाती है। व्यय की संरचना और व्यापार वित्तपोषण स्रोतों की संरचना पर निर्भर करता है।

एस जितना बड़ा होगा, उत्पादों (कार्यों, सेवाओं) की बिक्री से आय में बदलाव के लिए कराधान से पहले का लाभ उतना ही संवेदनशील होगा। उच्चतर एफ,अधिक संवेदनशील शुद्ध लाभ कर पूर्व लाभ में बदलाव के लिए है, अर्थात

चावल।

एक साथ कार्रवाई के साथ एफऔर एसराजस्व में सभी छोटे बदलाव शुद्ध आय में अधिक महत्वपूर्ण बदलाव लाते हैं। यह युग्मित प्रभाव का प्रकटीकरण है।

कंपनी की लागत संरचना में निश्चित लागत का हिस्सा बढ़ाने और उधार ली गई धनराशि को आकर्षित करने की सलाह पर निर्णय लेते समय, बिक्री पूर्वानुमान पर ध्यान देना आवश्यक है। ऐसा करने में आप प्रयोग कर सकते हैं

चावल। 7.3।गणना में उत्तोलन के बल की गणना, सीमांत आय का मूल्य, जो राजस्व और परिवर्तनीय लागतों के बीच का अंतर है (इसे भी कहा जाता है निश्चित लागत को कवर करने के लिए योगदान)।

योगदान मार्जिन 1 के संदर्भ में युग्मित प्रभाव के सूत्र की व्युत्पत्ति:

जहाँ क्यू - बिक्री की मात्रा; सीएम - सीमांत आय।

बिक्री वृद्धि के अनुकूल पूर्वानुमान के साथ, स्तर बढ़ाने के लिए निश्चित लागत और उधार ली गई पूंजी के हिस्से को बढ़ाने की सलाह दी जाती है डीसीएलऔर शुद्ध लाभ में वृद्धि प्राप्त करें डीसीएलबिक्री की मात्रा में सापेक्ष वृद्धि से कई गुना अधिक।

बिक्री की मात्रा क्यू में बदलाव के प्रतिकूल पूर्वानुमान के साथ, परिवर्तनीय लागतों के हिस्से को बढ़ाने, निश्चित लागतों और उधार ली गई पूंजी को कम करने और इस तरह स्तर को कम करने की सलाह दी जाती है। डीसीएल।

नतीजतन, एक सापेक्ष कमी एन 1जैसे क्यू घटता है, यह छोटा हो जाता है।

उदाहरण 7.3

ट्रेडिंग कंपनी ने अपनी बिक्री मात्रा (Q) को 80 इकाइयों से बढ़ा दिया। 100 यूनिट तक उसी समय, वित्तपोषण, लागत और कीमतों की संरचना में बदलाव नहीं हुआ।

उत्पादन की एक इकाई का विक्रय मूल्य Р = 20 रूबल।

तय लागत एफसी = 600 रगड़।

1 इकाई के लिए परिवर्तनीय लागत। वीसी = 5 रगड़।

ब्याज भुगतान मैं = 100 रगड़।

आयकर दर डी = 20%।

निर्धारित करें कि उपरोक्त शर्तों के तहत बिक्री में परिवर्तन ने कंपनी के शुद्ध लाभ के मूल्य को कैसे प्रभावित किया।

बिक्री राजस्व में 25% (2000 -1600/1600) की वृद्धि हुई और कंपनी की शुद्ध आय में 75% (25% 3) की वृद्धि हुई।

इस प्रकार, कंपनी के प्रदर्शन संकेतकों की गतिशीलता का आकलन करने की प्रक्रिया में प्रबंधन विश्लेषण के तत्वों का उपयोग प्रबंधकों को इस चरण के लिए इष्टतम निर्धारित करके परिचालन और वित्तीय जोखिमों को कम करने की अनुमति देता है। जीवन चक्रलागत और पूंजी संरचना।

"लीवरेज" की अवधारणा अंग्रेजी के "लीवरेज - एक लीवर की क्रिया" से आती है, और इसका अर्थ है एक मूल्य का दूसरे से अनुपात, एक छोटे से परिवर्तन के साथ जिसमें इससे जुड़े संकेतक बहुत बदल जाते हैं।

उत्तोलन के सबसे सामान्य प्रकार हैं:

• उत्पादन (परिचालन) उत्तोलन।
• वित्तीय लाभ उठाएं।

सभी कंपनियां कुछ हद तक इस्तेमाल करती हैं वित्तीय लाभ उठाएं. पूरा सवाल यह है कि अपनी और उधार ली गई पूंजी के बीच उचित अनुपात क्या है।

वित्तीय उत्तोलन अनुपात(वित्तीय उत्तोलन का कंधा) को इक्विटी पूंजी के लिए उधार ली गई पूंजी के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है। संपत्ति के बाजार मूल्यांकन के अनुसार इसकी गणना करना सबसे अच्छा है।

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की भी गणना की जाती है:

ईजीएफ \u003d (1 - केएन) * (आरओए - जेडके) * जेडके / एसके।

• जहां आरओए - करों से पहले कुल पूंजी पर वापसी (संपत्ति के औसत मूल्य के लिए सकल लाभ का अनुपात),%;
• अनुसूचित जाति - अपनी पूंजी की औसत वार्षिक राशि;
• Kn - कराधान गुणांक, दशमलव अंश के रूप में;
• Tsk - उधार ली गई पूंजी का भारित औसत मूल्य, %;
• ZK - उधार ली गई पूंजी की औसत वार्षिक राशि।

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की गणना के सूत्र में तीन कारक शामिल हैं:

(1 - केएन) - उद्यम पर निर्भर नहीं करता है।

(ROA - Tsk) - संपत्ति पर वापसी और ऋण के लिए ब्याज दर के बीच का अंतर। इसे अंतर (डी) कहा जाता है।

(एलसी/एसके) - वित्तीय उत्तोलन (एफआर)।

आप वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव के लिए सूत्र को संक्षिप्त रूप में लिख सकते हैं:

ईजीएफ \u003d (1 - केएन)? डी? फादर

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव से पता चलता है कि उधार ली गई धनराशि को आकर्षित करने से इक्विटी पर रिटर्न कितने प्रतिशत बढ़ जाता है। वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव संपत्ति पर वापसी और उधार ली गई धनराशि की लागत के बीच अंतर के कारण उत्पन्न होता है। अनुशंसित ईजीएफ मान 0.33 - 0.5 है।

वित्तीय उत्तोलन का परिणामी प्रभाव यह है कि ऋण का उपयोग, अन्य चीजें समान होने पर, इस तथ्य की ओर जाता है कि ब्याज भुगतान और करों से पहले कॉर्पोरेट आय में वृद्धि अधिक होती है अच्छा विकासप्रति शेयर आय।

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की गणना भी मुद्रास्फीति के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए की जाती है (ऋण और उन पर ब्याज अनुक्रमित नहीं होते हैं)। मुद्रास्फीति की दर में वृद्धि के साथ, उधार ली गई धनराशि का उपयोग करने का शुल्क कम हो जाता है (ब्याज दरें तय होती हैं) और उनके उपयोग का परिणाम अधिक होता है। हालांकि, अगर ब्याज दरें अधिक हैं या संपत्ति पर वापसी कम है, तो वित्तीय उत्तोलन मालिकों के खिलाफ काम करना शुरू कर देता है।

उत्तोलन उन उद्यमों के लिए एक बहुत ही जोखिम भरा व्यवसाय है जिनकी गतिविधियाँ चक्रीय हैं। नतीजतन, लगातार कई वर्षों की कम बिक्री भारी लीवरेज वाले व्यवसायों को दिवालिएपन की ओर ले जा सकती है।

अधिक जानकारी के लिए विस्तृत विश्लेषणवित्तीय उत्तोलन अनुपात के मूल्य में परिवर्तन और इसे प्रभावित करने वाले कारक 5-कारक वित्तीय उत्तोलन अनुपात की पद्धति का उपयोग करते हैं।

इस प्रकार, वित्तीय उत्तोलन लेनदारों पर उद्यम की निर्भरता की डिग्री को दर्शाता है, अर्थात, सॉल्वेंसी के नुकसान के जोखिम का परिमाण। इसके अलावा, कंपनी को "टैक्स शील्ड" का लाभ उठाने का अवसर मिलता है, क्योंकि शेयरों पर लाभांश के विपरीत, ऋण पर ब्याज की राशि कराधान के अधीन लाभ की कुल राशि से काट ली जाती है।

ऑपरेटिंग लीवरेज (ऑपरेटिंग लीवरेज)दिखाता है कि बिक्री लाभ में परिवर्तन की दर बिक्री राजस्व में परिवर्तन की दर से कितनी गुना अधिक है। ऑपरेटिंग लीवरेज को जानने के बाद, राजस्व में बदलाव के साथ लाभ में बदलाव की भविष्यवाणी करना संभव है।

यह एक कंपनी की निश्चित से परिवर्तनीय लागतों का अनुपात है और ब्याज और करों (परिचालन आय) से पहले आय पर इस अनुपात का प्रभाव है। परिचालन उत्तोलन दर्शाता है कि यदि राजस्व में 1% का परिवर्तन होता है तो लाभ में कितना परिवर्तन होगा।

मूल्य परिचालन उत्तोलन की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

कहाँ पे: बी - बिक्री राजस्व।

पी - बिक्री से लाभ।

Zper - परिवर्तनीय लागत।

Zpost - निश्चित लागत।

आरटीएस - प्राइस ऑपरेटिंग लीवरेज।

पीएच एक प्राकृतिक ऑपरेटिंग लीवर है।

प्राकृतिक परिचालन उत्तोलन की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:

आरएन \u003d (वी-जेडपर) / पी

उस B \u003d P + Zper + Zpost को ध्यान में रखते हुए, हम लिख सकते हैं:

आरएन \u003d (पी + ज़पोस्ट) / पी \u003d 1 + ज़पोस्ट / पी

परिचालन उत्तोलन का उपयोग प्रबंधकों द्वारा संतुलन के लिए किया जाता है विभिन्न प्रकारलागत और तदनुसार आय में वृद्धि। परिचालन उत्तोलन लाभ को बढ़ाना संभव बनाता है जब परिवर्तनीय और निश्चित लागतों का अनुपात बदलता है।

उत्पादन की मात्रा में परिवर्तन होने पर स्थिर लागत अपरिवर्तित रहने की स्थिति, जबकि चर रैखिक रूप से बढ़ते हैं, ऑपरेटिंग लीवरेज के विश्लेषण को काफी सरल बनाना संभव बनाता है। लेकिन यह ज्ञात है कि वास्तविक निर्भरताएँ अधिक जटिल होती हैं।

उत्पादन की मात्रा में वृद्धि के साथ, उत्पादन की प्रति इकाई परिवर्तनीय लागत दोनों घट सकती है (प्रगतिशील का उपयोग तकनीकी प्रक्रियाएं, उत्पादन और श्रम के संगठन में सुधार), और वृद्धि (शादी में नुकसान की वृद्धि, श्रम उत्पादकता में कमी, आदि)। कमोडिटी की कीमतों में गिरावट के कारण राजस्व वृद्धि धीमी हो रही है क्योंकि बाजार संतृप्त है।

वित्तीय उत्तोलन और परिचालन उत्तोलन बारीकी से संबंधित तरीके हैं। परिचालन उत्तोलन के साथ, वित्तीय उत्तोलन ऋणों पर उच्च ब्याज भुगतान के रूप में निश्चित लागतें बढ़ाता है, लेकिन क्योंकि उधारदाता कंपनी के आय वितरण में भाग नहीं लेते हैं, परिवर्तनीय लागतें कम हो जाती हैं। तदनुसार, बढ़े हुए वित्तीय उत्तोलन का भी दोहरा प्रभाव होता है: निश्चित वित्तीय लागतों को कवर करने के लिए अधिक परिचालन आय की आवश्यकता होती है, लेकिन जब लागत वसूली हासिल की जाती है, तो अतिरिक्त परिचालन आय की प्रत्येक इकाई के साथ मुनाफा तेजी से बढ़ने लगता है।

परिचालन और वित्तीय उत्तोलन के संयुक्त प्रभाव को प्रभाव के रूप में जाना जाता है सामान्य उत्तोलनऔर उनका उत्पाद है:

कुल लीवर = ओएल एक्स एफएल

यह संकेतक इस बात का अंदाजा देता है कि बिक्री में बदलाव से शुद्ध आय और उद्यम की प्रति शेयर आय में बदलाव पर क्या असर पड़ेगा। दूसरे शब्दों में, यह आपको यह निर्धारित करने की अनुमति देगा कि बिक्री की मात्रा में 1% परिवर्तन होने पर शुद्ध लाभ कितने प्रतिशत बदल जाएगा।

इसलिए, उत्पादन और वित्तीय जोखिम कई गुना बढ़ जाते हैं और उद्यम के कुल जोखिम का निर्माण करते हैं।

इस प्रकार, दोनों वित्तीय और परिचालन उत्तोलन, संभावित रूप से प्रभावी दोनों, उनमें निहित जोखिमों के कारण बहुत खतरनाक हो सकते हैं। चाल, या कुशल वित्तीय प्रबंधन, इन दो तत्वों को संतुलित करना है।

साभार, युवा विश्लेषक