बच्चों के लिए ज्वरनाशक दवाएं बाल रोग विशेषज्ञ द्वारा निर्धारित की जाती हैं। लेकिन बुखार के साथ आपातकालीन स्थितियाँ होती हैं जब बच्चे को तुरंत दवा देने की आवश्यकता होती है। तब माता-पिता जिम्मेदारी लेते हैं और ज्वरनाशक दवाओं का उपयोग करते हैं। शिशुओं को क्या देने की अनुमति है? आप बड़े बच्चों में तापमान कैसे कम कर सकते हैं? कौन सी दवाएँ सबसे सुरक्षित हैं?
अग्रिम लेन-देन(फॉरवर्ड ऑपरेशन या संक्षेप में एफडब्ल्यूडी) पूर्व-सहमत दर पर मुद्रा विनिमय लेनदेन हैं जो आज संपन्न होते हैं, लेकिन मूल्य तिथि भविष्य में एक निश्चित तारीख के लिए स्थगित कर दी जाती है। इस मामले में, मुद्रा, राशि, विनिमय दर और भुगतान की तारीख लेनदेन के समापन के समय तय की जाती है। फॉरवर्ड लेनदेन की अवधि 3 दिन से 5 वर्ष तक होती है, लेकिन सबसे आम तारीखें लेनदेन की तारीख से 1, 3, 6 और 12 महीने हैं।
एक अग्रिम अनुबंध है बैंकिंग अनुबंध,इसलिए, यह मानकीकृत नहीं है और इसे किसी विशिष्ट ऑपरेशन के अनुरूप बनाया जा सकता है। प्रमुख मुद्राओं में 6 महीने तक की परिपक्वता अवधि वाले वायदा लेनदेन का बाजार काफी स्थिर है, 6 महीने से अधिक की अवधि के लिए यह अस्थिर है, जबकि व्यक्तिगत लेनदेन विनिमय दरों में मजबूत उतार-चढ़ाव का कारण बन सकते हैं।
आगे की दर लेनदेन के समय स्पॉट रेट और प्रीमियम या छूट से बनी होती है, यानी। किसी निश्चित अवधि के लिए इंटरबैंक बाजार की ब्याज दरों के आधार पर प्रीमियम या छूट।
फॉरवर्ड रेट आमतौर पर स्पॉट रेट से भिन्न होता है और दो मुद्राओं के बीच ब्याज दर के अंतर से निर्धारित होता है। फॉरवर्ड रेट भविष्य की स्पॉट रेट की भविष्यवाणी नहीं है। यदि वायदा अनुबंध 1 महीने से पहले निष्पादित किया जाता है, तो इसे छोटी तिथियों के लिए संपन्न माना जाता है।
फॉरवर्ड लेनदेन का उपयोग निम्नलिखित मामलों में किया जाता है:
मुद्रा जोखिमों की हेजिंग (बीमा);
सट्टा संचालन.
हेजर्सभविष्य की विनिमय दर की गारंटी देने वाले वायदा अनुबंधों में प्रवेश करके भविष्य की कीमतों या ब्याज दरों में बदलाव के जोखिम को कम करने का प्रयास करें। हेजिंग से बाज़ार भागीदार के अपेक्षित रिटर्न में वृद्धि या कमी नहीं होती है, बल्कि केवल जोखिम प्रोफ़ाइल में परिवर्तन होता है। हेजिंग का सिद्धांत यह है कि विदेशी मुद्रा बाजार दरों के उतार-चढ़ाव की भरपाई हेजिंग उपकरण की कीमत में समान और विपरीत उतार-चढ़ाव से होती है।
बैंक अपने ग्राहकों के जोखिमों का बीमा कर सकता है। उदाहरण के लिए, विदेशी व्यापार संगठन जिनके पास विभिन्न मुद्राओं में भुगतान और रसीदें हैं, आगे के अनुबंधों का उपयोग करके, विनिमय दरों में बदलाव के जोखिम का बीमा करने में भी सक्षम हैं। यदि कोई कंपनी बिक्री और खरीद कार्यक्रम को अच्छी तरह से जानती है, तो वह प्रतिकूल दिशा में विनिमय दर में संभावित बदलाव के जोखिम से बचाव कर सकती है, जबकि, विनिमय दर को पहले से जानने के बाद, कंपनी अपनी भविष्य की लागतों की गणना करने और रूपरेखा तैयार करने में सक्षम होती है। सही निवेश और मूल्य निर्धारण नीति। वायदा अनुबंध बाजार रूस की तुलना में विदेशों में बहुत अधिक लोकप्रिय है।
आइए मान लें कि जर्मन कारों के एक अमेरिकी आयातक को डिलीवरी के लिए यूरो में भुगतान करना होगा, लेकिन वह कारों को डॉलर में बेचेगा। इस मामले में, आयातक को जर्मन निर्माता के साथ यूरो में डिलीवरी की लागत पर बातचीत करनी होगी और अमेरिकी डॉलर में बिक्री मूल्य की गणना करनी होगी। आयातक का जोखिम यह है कि यूरो में अनुबंध के समापन के क्षण और अमेरिकी डॉलर में माल की वास्तविक बिक्री के बीच के समय अंतराल में, डॉलर विनिमय दर गिर सकती है। मूल्यह्रास के परिणामस्वरूप, आयातक को यूरो में किए गए अनुबंध लागत की वसूली के लिए अमेरिकी डॉलर में बड़ी राशि की आवश्यकता होगी। हालाँकि, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते समय, आयातक को अनुबंध के तहत यूरो में परिवर्तित करने के लिए आवश्यक अमेरिकी डॉलर की सटीक राशि के साथ-साथ गारंटीशुदा लाभ को ध्यान में रखते हुए आयातित माल की बिक्री मूल्य का पता चल जाएगा।
यदि, सट्टा उद्देश्यों के लिए, कोई डीलर एक महीने के लिए EUR/USD 0.9926 की दर पर अमेरिकी डॉलर में यूरो खरीदता है, और एक महीने के बाद स्पॉट रेट EUR/USD 0.9960 के बराबर है, तो यह ऑपरेशन बैंक को लाभ देगा। उदाहरण के लिए, एक विदेशी मुद्रा डीलर विनिमय दर पर सट्टेबाजी के उद्देश्य से 1 महीने की अवधि के लिए EUR/USD 0.9926 की अग्रिम दर पर 10 मिलियन यूरो खरीदता है। एक महीने बाद, मूल्य तिथि पर, बैंक को 10 मिलियन यूरो प्राप्त होंगे और 9,926,000 अमेरिकी डॉलर का भुगतान करना होगा।
यदि मूल्य तिथि पर बाज़ार में हाजिर दर EUR/USD 0.9960 है, तो डीलर यूरो 10 मिलियन को डॉलर में बेचेगा और 9,960,000 USD प्राप्त करेगा। जैसा कि इस उदाहरण से देखा जा सकता है, लेन-देन के परिणामस्वरूप बैंक को 34,000 अमेरिकी डॉलर का लाभ हुआ, क्योंकि डीलर ने माना कि उद्धृत EUR/USD फॉरवर्ड दर मूल्य तिथि पर भविष्य की स्पॉट दर से बेहतर थी। अग्रिम अनुबंध का. हालाँकि, यदि स्पॉट रेट EUR/USD 0.9908 है, तो यूरो बेचने पर नुकसान होगा। वायदा बाजार में मुद्रा पोजीशन खोलना भी जोखिम से जुड़ा है, जैसा कि अन्य सट्टा लेनदेन के मामले में होता है।
फॉरवर्ड एकमुश्त दर = स्पॉट रेट ± फॉरवर्ड पॉइंट
फॉरवर्ड पॉइंट को स्वैप पॉइंट, फॉरवर्ड डिफरेंस या स्वैप डिफरेंस भी कहा जाता है।
यदि फॉरवर्ड रेट स्पॉट रेट (एफआर > एसआर) से अधिक है, तो एफआर पर मुद्रा को प्रीमियम पर उद्धृत किया जाता है< SR , то валюта котируется с дисконтом.
डेरिवेटिव: वायदा अनुबंध (आगे)
डेरिवेटिव निवेश का अंतिम गणित हैं। उनके अर्थ और गुणों को समझना इतना आसान नहीं है, लेकिन ये वित्तीय उपकरण निवेशक को आपके पैसे के निवेश की किसी भी स्थिति में विभिन्न प्रकार की रणनीति बनाने के अद्वितीय अवसर देते हैं।
व्युत्पन्न वित्तीय साधन क्या हैं?
नाम में "व्युत्पन्न" शब्द हमें बताता है कि विचाराधीन वित्तीय उपकरण कुछ अन्य वित्तीय उपकरणों (तथाकथित "बुनियादी वित्तीय उपकरण") के आधार पर बनाए गए हैं और, तदनुसार, इन वित्तीय उपकरणों के गुण "व्युत्पन्न" हैं अंतर्निहित वित्तीय साधनों के गुणों से।
अंतर्निहित वित्तीय साधन- एक वित्तीय साधन (सुरक्षा, वस्तु, स्टॉक सूचकांक, मुद्रा और बहुत कुछ) जिसके आधार पर प्रश्न में व्युत्पन्न वित्तीय साधन बनाया जाता है।
व्युत्पन्न वित्तीय साधनों का एक बहुत ही महत्वपूर्ण वर्ग विभिन्न प्रकार के वायदा अनुबंध हैं जैसे कि वायदा अनुबंध (फॉरवर्ड), वायदा अनुबंध (वायदा), विकल्प अनुबंध (विकल्प), स्वैप और कई अन्य।
इन सभी वित्तीय साधनों में यह तथ्य समान है कि वे वित्तीय लेनदेन के समापन के समय निर्धारित शर्तों के तहत भविष्य में पार्टियों के वित्तीय दायित्वों की पूर्ति प्रदान करते हैं।
संजात- व्युत्पन्न वित्तीय साधनों का दूसरा नाम। अंग्रेजी शब्द व्युत्पन्न का अर्थ है "व्युत्पन्न, द्वितीयक"।
चूंकि व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण अंतर्निहित वित्तीय परिसंपत्तियों (उपकरणों) के आधार पर बनाए जाते हैं, इसलिए व्युत्पन्न वित्तीय उपकरणों में निवेश की लाभप्रदता संबंधित वित्तीय परिसंपत्ति के वास्तविक बाजार की स्थिति से निर्धारित होती है।
वायदा अनुबंध (फॉरवर्ड) क्या हैं?
अग्रेषित अनुबंध, या अग्रेषित -भविष्य में एक निश्चित समय पर निष्पादन के साथ किसी भी वित्तीय परिसंपत्ति (साधन) के साथ लेनदेन।
अर्थात्, आगे के अनुबंधों का समापन करते समय, पार्टियाँ इस बात पर सहमत होती हैं कि भविष्य में एक निश्चित तारीख पर, विक्रेता खरीदार को अंतर्निहित वित्तीय संपत्ति बेच देगा, और वह इसके लिए अनुबंध में निर्धारित कीमत का भुगतान करेगा।
इस प्रकार, अग्रेषित अनुबंधों के दोनों पक्षों के पास अंतर्निहित वित्तीय परिसंपत्ति के बाजार में स्थिति में बदलाव के खिलाफ अपने निवेश (व्यवसाय) का बीमा करने का अवसर होता है।
यह बेहतर ढंग से समझने के लिए कि फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स (फॉरवर्ड) का उपयोग करके वित्तीय जोखिमों से बचाने का तंत्र कैसे काम करता है, आइए एक छोटा सा उदाहरण देखें।
निम्नलिखित स्थिति की कल्पना करें: वसंत ऋतु में, एक किसान बैंक से नकद ऋण लेता है, अनाज खरीदता है और खेत में गेहूं बोता है। इस समय गेहूं की कीमत 5,000 रूबल प्रति टन है; किसान इस कीमत से इस मायने में पूरी तरह संतुष्ट है कि बाजार में गेहूं की इस कीमत पर, फसल बेचने के बाद, वह निश्चित रूप से अपने सभी खर्चों को कवर करने, ऋण चुकाने और लाभ कमाने में सक्षम होगा।
हालाँकि, वह समझता है कि यदि किसी कारण से फसल के समय तक गेहूं की कीमत 4,500 रूबल प्रति टन तक गिर जाती है, तो उसे न केवल कोई लाभ नहीं मिलेगा, बल्कि ऋण चुकाने की आवश्यकता के कारण गंभीर वित्तीय कठिनाइयों का भी सामना करना पड़ेगा। उसने बाहर निकाला.
गिरावट में 5,200 रूबल प्रति टन पर गेहूं की आपूर्ति के लिए एक अग्रिम अनुबंध का समापन किसान को अपने भविष्य में पूर्ण गारंटी देता है, क्योंकि यह गेहूं बाजार की स्थिति की परवाह किए बिना, लाभ पर उगाए गए गेहूं की बिक्री सुनिश्चित करता है। गिरना।
बेशक, अगर गेहूं की कीमत 5,600 रूबल प्रति टन तक बढ़ जाती है, तो वह बाजार मूल्य से नीचे गेहूं बेचने के लिए मजबूर हो जाएगा, लेकिन वह बदले में वायदा अनुबंध में तय कीमत से ऊपर गेहूं बेचने का संभावित अवसर छोड़ने को तैयार है। इस विश्वास के लिए कि उसे घाटे में गेहूं बेचने के लिए मजबूर नहीं होना पड़ेगा।
प्रश्न: वसंत ऋतु में वायदा अनुबंध में निर्धारित मूल्य पर गिरावट में गेहूं खरीदने का दायित्व कौन लेना चाहेगा?
यह खरीदार एक बेकरी निर्माता हो सकता है जिसके पास ब्रेड और रोल की आपूर्ति के लिए दीर्घकालिक अनुबंध है। यदि गेहूं की कीमत तेजी से बढ़ती है, तो यह अनुबंध घाटा उत्पन्न करना शुरू कर देगा, इसलिए बेकरी गेहूं की कीमत में वृद्धि के खिलाफ खुद का बीमा करने में रुचि रखती है, और वह किसान के साथ एक अग्रिम अनुबंध समाप्त करके ऐसा कर सकती है।
इसलिए, एक अग्रिम अनुबंध का समापन करके, किसान और बेकरी दोनों प्रतिकूल बाजार स्थिति के कारण होने वाले नुकसान की संभावना को खत्म कर देते हैं और बदले में "अतिरिक्त लाभ" छोड़ देते हैं यदि स्थिति उनके लिए अनुकूल हो जाती है।
कोई किसान अग्रिम अनुबंध में शामिल होने के लिए बेकरी कैसे ढूंढ सकता है?
किसी वायदा अनुबंध के संभावित पक्ष एक-दूसरे को ऐसे स्थान पर ढूंढ सकते हैं जहां इस प्रकार के कई वायदा अनुबंध हों।
आमतौर पर, यह स्थान एक प्रमुख वित्तीय केंद्र में स्थित है। उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में 20वीं सदी की शुरुआत में, वायदा अनुबंधों में व्यापार शिकागो में केंद्रित था।
हालाँकि, जो लोग आगे के लेनदेन में प्रवेश करना चाहते हैं (आगे अनुबंध पर हस्ताक्षर करना चाहते हैं) उन्हें न केवल एक-दूसरे को खोजने की समस्या को हल करने की आवश्यकता है।
वायदा लेनदेन में प्रवेश करने में दो समस्याएं हैं:
- पहले तो,यह अच्छी तरह से पता चल सकता है कि किसान और बेकरी, जिन्होंने एक-दूसरे को पाया है, देश के विभिन्न हिस्सों में स्थित हैं और अनुबंध को पूरा करने के लिए उन्हें हजारों किलोमीटर दूर गेहूं का परिवहन करना होगा।
- दूसरी बात,चूँकि बेकरी ने इस किसान से कभी गेहूँ नहीं खरीदा है, इसलिए वह खरीदे गए सामान की गुणवत्ता के बारे में निश्चित नहीं हो सकता।
तथाकथित निष्कर्ष निकालकर इन दोनों समस्याओं को काफी आसानी से हल किया जा सकता है निपटान अग्रिम अनुबंध.
इस मामले में, पार्टियां गिरावट में गेहूं की डिलीवरी पर सहमत नहीं हैं, लेकिन गिरावट में अनुबंध के पक्ष अनुबंध में गेहूं की कीमत और मौजूदा बाजार मूल्य के बीच अंतर को एक-दूसरे को स्थानांतरित कर देंगे।
अब आइए कल्पना करें कि किसान और बेकरी ने पिछले उदाहरण की समान शर्तों पर एक दूसरे के साथ एक समझौता अनुबंध में प्रवेश किया है: प्रति टन 5,200 रूबल की कीमत पर गिरावट में गेहूं की डिलीवरी।
यदि शरद ऋतु तक गेहूं की कीमत बढ़कर 5,600 रूबल हो जाती है, तो किसान को अपनी फसल अग्रिम अनुबंध मूल्य पर बेचनी होगी। लेकिन इस बार, गेहूं को वैगनों में लोड करके बेकरी में भेजने के बजाय, किसान अपने नियमित ग्राहकों को बाजार मूल्य पर गेहूं बेच देगा और अंतर को अग्रिम अनुबंध मूल्य (5,600 रूबल - 5,200 रूबल = 400 रूबल) के साथ भेज देगा। बेकरी के खाते में.
बेकरी अपने सामान्य आपूर्तिकर्ताओं से बाजार मूल्य पर आवश्यक गुणवत्ता का गेहूं खरीदेगी, लेकिन कच्चे माल की खरीद की अंतिम लागत (आगे अनुबंध के तहत किसान से प्राप्त भुगतान को ध्यान में रखते हुए) नियोजित 5,200 रूबल होगी ( 5,600 रूबल - 400 रूबल)।
इसी तरह, यदि गेहूं की कीमत गिरकर 4,800 रूबल प्रति टन हो जाती है, तो किसान को आगे के अनुबंध के अनुसार बेकरी से उचित मौद्रिक मुआवजा मिलेगा।
अग्रिम अनुबंध में कीमत की उत्पत्ति पर ध्यान देना उचित है
ऐसा लग सकता है कि वसंत ऋतु में पतझड़ में गेहूं की आपूर्ति के लिए एक अग्रिम अनुबंध तैयार करके, खरीदार और विक्रेता भविष्य में कीमत की स्थिति की भविष्यवाणी करने की कोशिश कर रहे हैं। लेकिन हकीकत में ये बात पूरी तरह सच नहीं है. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की कीमत काफी हद तक संभावना से निर्धारित होती है मध्यस्थता संचालन.
मध्यस्थता संचालन- कीमतों में अंतर पर पैसा कमाने के लिए एक बाजार में वित्तीय परिसंपत्ति की खरीद और दूसरे बाजार में इसकी एक साथ बिक्री।
बेशक किसान ऊंचे दाम पर गेहूं बेचना चाहता है। लेकिन बेकरी, एक अग्रिम अनुबंध समाप्त करने के बजाय, बैंक से ऋण ले सकती है, वसंत ऋतु में बाजार से गेहूं खरीद सकती है और इसे गिरने तक लिफ्ट में रख सकती है।
और वह ऐसा ही करेगा यदि गिरावट के लिए अग्रिम अनुबंध की कीमत गेहूं की "वसंत" कीमत से अधिक है, ऋण पर ब्याज और गिरावट तक अनाज भंडारण की लागत को ध्यान में रखते हुए।
इसलिए, फॉरवर्ड कीमत में भविष्य का लगभग कोई पूर्वानुमान नहीं होता है; केवल अंतर्निहित परिसंपत्ति का मौजूदा बाजार मूल्य, ऋण पर ब्याज दरें और फॉरवर्ड अनुबंध निष्पादित होने तक परिसंपत्ति को संग्रहीत करने की लागत ही मायने रखती है।
अग्रिम अनुबंध और वित्तीय सट्टेबाजी का निपटान
अग्रिम अनुबंध निष्पादित करते समय माल वितरित करने की आवश्यकता की अनुपस्थिति ने तुरंत सट्टेबाजों की एक सेना का ध्यान इस वित्तीय साधन की ओर आकर्षित किया।
आख़िरकार, बिना एक पैसा निवेश किए और बिना किसी सामान का उत्पादन किए लाभ कमाने के लिए अग्रिम अनुबंध निष्पादित होने तक अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों में बदलाव की सही भविष्यवाणी करना पर्याप्त है। लेकिन, निश्चित रूप से, यदि पूर्वानुमान गलत निकला, तो सट्टेबाज को नुकसान होगा।
वायदा अनुबंध बाजार में बड़ी संख्या में सट्टेबाजों की उपस्थिति से बाजार में लेनदेन की मात्रा बढ़ जाती है और वायदा अनुबंध के तहत लेनदेन का निष्कर्ष सरल हो जाता है, लेकिन साथ ही अनुबंध के तहत दायित्वों को पूरा करने में विफलता का जोखिम भी बढ़ जाता है।
एक किसान और बेकरी के बीच अग्रिम अनुबंध के मामले में, दोनों पक्ष बाजार की स्थिति की परवाह किए बिना लाभ कमाते हैं (क्योंकि दोनों वास्तविक उत्पादन में लगे हुए हैं)।
सट्टेबाज वायदा अनुबंध से तभी लाभ कमाता है जब उसका पूर्वानुमान सही साबित होता है।
अगर उसने गलती की तो उसे नुकसान होगा। और इन नुकसानों के कारण सट्टेबाज को आगे के अनुबंध को निष्पादित करने से इंकार करना पड़ सकता है।
इस समस्या को हल करने के प्रयासों से वायदा अनुबंध बाजार का निर्माण हुआ, और वायदा अनुबंध आज केवल बड़ी कंपनियों और बैंकों के बीच ही संपन्न होते हैं।
लेकिन यद्यपि वायदा अनुबंध निजी निवेशकों के लिए उपलब्ध नहीं हैं, इस उपकरण के गुणों को समझने से वायदा अनुबंध (वायदा) और विकल्प अनुबंध (विकल्प) जैसे अधिक जटिल व्युत्पन्न वित्तीय उपकरणों के गुणों को समझने में मदद मिलती है।
हम निम्नलिखित सामग्रियों में वायदा अनुबंध (वायदा) और विकल्प अनुबंध (विकल्प) के बारे में बात करेंगे।
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आगे(फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट) एक समझौता है जिसके तहत एक पक्ष (विक्रेता) अनुबंध में निर्दिष्ट अवधि के भीतर माल (अंतर्निहित संपत्ति) को दूसरे पक्ष (खरीदार) को हस्तांतरित करने या वैकल्पिक मौद्रिक दायित्व को पूरा करने का वचन देता है। और खरीदार इस अंतर्निहित परिसंपत्ति को स्वीकार करने और भुगतान करने का वचन देता है, और (या) शर्तों के तहत पार्टियों के पास दायित्वों की पूर्ति के समय संकेतक के मूल्य के आधार पर एक राशि में मौद्रिक दायित्वों का प्रतिकार होता है, तरीके से और अवधि के भीतर या समझौते द्वारा स्थापित अवधि के भीतर।
फॉरवर्ड व्युत्पन्न वित्तीय साधन हैं।
वायदा अनुबंध- एक बाध्यकारी निश्चित अवधि का अनुबंध जिसमें खरीदार और विक्रेता भविष्य में एक निर्दिष्ट तिथि पर एक निर्दिष्ट गुणवत्ता और मात्रा या मुद्रा का सामान वितरित करने के लिए सहमत होते हैं। लेन-देन के समापन के समय उत्पाद की कीमत और अन्य शर्तें तय की जाती हैं।
आगे वाले के विपरीत, वे मानकीकृत नहीं हैं।
अग्रिम परिसंपत्ति मूल्यसंबंधित परिसंपत्ति के लिए वायदा अनुबंधों की वर्तमान कीमत है। यह वायदा अनुबंध के समापन के समय स्थापित किया जाता है। वायदा अनुबंध के पक्षकारों के बीच निपटान इसी कीमत पर होता है।
अग्रिम अनुबंधों की विशेषताएँ एवं विशिष्टताएँ
- फॉरवर्ड बाध्यकारी और गैर-परक्राम्य हैं;
- वायदा अनुबंध ग्राहक की विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप बनाए जाते हैं और अनिवार्य रिपोर्टिंग के अधीन नहीं होते हैं;
- बातचीत के दौरान, निम्नलिखित निर्धारित किया जाना चाहिए: अनुबंध का आकार, आपूर्ति की गई संपत्ति की गुणवत्ता, डिलीवरी का स्थान और तारीख;
- वायदा अनुबंधों का मुख्य लाभ यह है कि कीमत भविष्य की तारीख पर तय होती है। उनका मुख्य दोष यह है कि यदि निपटान दिवस तक कीमतें किसी भी दिशा में बदलती हैं, तो वे इसे तोड़ नहीं सकते हैं।
वायदा के प्रकार: निपटान और वितरण वायदा अनुबंध
एक वायदा अनुबंध निपटान या वितरण हो सकता है।
निपटान (गैर-सुपुर्दगी योग्य) आगेअंतर्निहित परिसंपत्ति की डिलीवरी के साथ समाप्त नहीं होता है।
वितरण आगेलेनदेन (अनुबंध) की शर्तों के तहत अंतर्निहित परिसंपत्ति की डिलीवरी और पूर्ण भुगतान के साथ समाप्त होता है। फॉरवर्ड ओवर-द-काउंटर लेनदेन (आस्थगित दायित्वों वाला लेनदेन) एक वितरण योग्य फॉरवर्ड है।
खुली तारीख के साथ अग्रेषित करेंएक अग्रिम अनुबंध है जिसके लिए निपटान तिथि (निष्पादन तिथि) निर्दिष्ट नहीं है।
अर्थव्यवस्था में बड़ी संख्या में वित्तीय उपकरण हैं। आइये उनमें से एक के बारे में बात करते हैं। फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट अनिवार्य रूप से दो पक्षों के बीच किया गया एक समझौता है, जिसमें स्पष्ट रूप से बताई गई कीमत पर अंतर्निहित परिसंपत्ति की एक विशिष्ट मात्रा की खरीद या बिक्री का विवरण होता है, जिसमें भविष्य में समझौते के कार्यान्वयन की समय सीमा भी शामिल होती है। इस प्रकार के समझौते पर हस्ताक्षर करने का मतलब है कि लेन-देन के पक्षों में से एक, विक्रेता, समझौते में निर्दिष्ट तिथि पर अंतर्निहित परिसंपत्तियों की एक विशिष्ट राशि वितरित करने का वचन देता है, लेकिन जो समझौते पर हस्ताक्षर करने की तारीख से दूर है। दूसरा पक्ष, खरीदार, सहमत समय सीमा के भीतर डिलीवरी स्वीकार करने का वचन देता है।
अनुबंधों की मुख्य विशेषताएं
जिस तारीख को अग्रिम अनुबंध पर हस्ताक्षर किए जाते हैं उसे समझौते की तारीख कहा जाता है। समझौते के कार्यान्वयन के समय के रूप में पार्टियों द्वारा निर्धारित तिथि को भुगतान या निपटान तिथि कहा जाता है। अनुबंध पर हस्ताक्षर करने के क्षण से लेकर निपटान के क्षण तक की समयावधि को आगे कहा जाता है। समझौते किसी भी अवधि और धनराशि की राशि के लिए संपन्न किए जा सकते हैं, सब कुछ पूरी तरह से प्रत्येक पक्ष की जरूरतों पर निर्भर करता है। सबसे प्रभावी फॉरवर्ड लेनदेन माने जाते हैं, जिनकी लागत $5 मिलियन से शुरू होती है। अंतर्राष्ट्रीय डेरिवेटिव बाज़ार में, अनुबंध राशि 1 से 100 मिलियन तक भिन्न होती है। प्रत्येक पैरामीटर - अनुबंध पर हस्ताक्षर करने की तिथि और निपटान तिथि, लेनदेन राशि और अंतर्निहित परिसंपत्ति की मात्रा - पूरी तरह से व्यक्तिगत आधार पर निर्धारित की जाती है। इस मामले में कोई प्रतिबंध नहीं हैं.
जोखिम बचाव
अनुबंध मूल्य के प्रारंभिक निर्धारण के लिए धन्यवाद, जोखिमों से बचाव करना संभव है। एक वित्तीय साधन का मूल्य स्थापित करके, विक्रेता और खरीदार दोनों बाजार मूल्य में परिवर्तन के जोखिम से आगे की अवधि के लिए पूरी तरह से मुक्त हो जाते हैं। लेन-देन कुछ लाभ प्राप्त करने का अवसर प्रदान नहीं करता है। बाज़ार में किसी परिसंपत्ति के मूल्य में वृद्धि की स्थिति में विक्रेता को कोई भौतिक लाभ नहीं मिलता है, और उसी परिसंपत्ति में गिरावट के परिणामस्वरूप विक्रेता को कोई भौतिक लाभ नहीं मिलता है। यदि ऐसी स्थिति होती है, तो पार्टियों में से एक अपने दायित्वों से इनकार कर सकता है, क्योंकि उसे अधिक अनुकूल शर्तों पर लेनदेन पूरा करने का अवसर मिलता है। अनुबंधों को फर्म फॉरवर्ड अनुबंधों के रूप में परिभाषित किया गया है। समझौते के उस हिस्से को पूरा करना उसका दायित्व है जो उन्हें रेखांकित करता है; इस सुविधा के बिना, जोखिमों से बचाव के लिए एक दिशा के रूप में साधन का अस्तित्व समाप्त हो जाएगा।
कहानी
वायदा लेनदेन पहली बार लगभग 400 साल पहले सामने आया था। उनके पास भविष्य की फसल की बिक्री पर समझौतों का प्रारूप था। पिछले कुछ दशकों में, अनुबंध विशेष रूप से लोकप्रिय हो गए हैं, जिसका मुख्य विषय वित्तीय साधन हैं। वित्तीय वायदा बाज़ार मूलतः एक ओवर-द-काउंटर बाज़ार है। समझौतों की शर्तों की वैयक्तिकता के कारण एक्सचेंज ट्रेडिंग अस्वीकार्य है। औपचारिक रूप से, कोई भी व्यावसायिक इकाई अनुबंध व्यापार में भाग ले सकती है। व्यवहार में, साथी का चुनाव बहुत सावधानीपूर्वक और सावधानी से किया जाता है, क्योंकि इससे डिलीवरी विफलता का जोखिम कम हो जाता है।
वायदा बाज़ार भागीदार
अधिकांश भाग के लिए, समझौतों के पक्ष बड़े बैंक और पेंशन फंड, बीमा कंपनियां हैं जिनकी सकारात्मक प्रतिष्ठा है। लेनदेन की कुछ श्रेणियां कुछ प्रतिबंधों के अधीन हैं। एक उदाहरण फॉरवर्ड क्रेडिट लेनदेन है, जिसमें एक पक्ष के पास उस कंपनी के साथ क्रेडिट की एक खुली लाइन होनी चाहिए जो व्यवस्था का दूसरा पक्ष है। निजी उद्यमी भी बोली लगाने वालों के रूप में कार्य कर सकते हैं, लेकिन उनके पास एक मजबूत भौतिक आधार होना चाहिए और वैश्विक वित्तीय जीवन में सक्रिय भागीदार होना चाहिए।
वायदा बाज़ार का मूड कौन निर्धारित करता है?
वायदा बाजार में सबसे सक्रिय खिलाड़ी बैंक हैं। वे वित्तीय साधनों के मूल्य में परिवर्तन से जुड़े अपने जोखिमों से बचाव के लिए मुद्रा की खरीद के लिए सक्रिय रूप से फॉरवर्ड अनुबंध का उपयोग करते हैं। वित्तीय संस्थान अपने ग्राहकों को इसी उद्देश्य से इस प्रकार की व्यवस्था प्रदान करते हैं। भौतिक संसाधनों के वितरण और आकर्षण के संदर्भ में व्यापक वित्तीय अवसरों के लिए धन्यवाद, बैंक, अन्य व्यापारिक प्रतिभागियों के विपरीत, वास्तविक नुकसान से बचते हैं, भले ही बाजार की कीमतें उनके हाथों में न हों। दो विपरीत अनुबंधों का समापन करके, बैंक आसानी से एक लेनदेन पर घाटे को दूसरे पर लाभ के साथ कवर कर सकता है। बैंक मध्यस्थों के रूप में भी कार्य कर सकते हैं, जो विपरीत इच्छाओं वाले बाजार प्रतिभागियों को ढूंढने में मदद करते हैं।
अनुबंध व्यापार की विशिष्टताएँ
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स में ट्रेडिंग की कोई स्पष्ट संगठित संरचना नहीं होती है। गतिविधि के इस क्षेत्र में कम प्रतिस्पर्धा से बैंकों को समझौतों में प्रतिभागियों पर अपनी साझेदारी की शर्तों को लागू करने के अवसर के रूप में कुछ लाभ मिलते हैं। फॉरवर्ड विदेशी मुद्रा अनुबंधों से जो लाभ उत्पन्न हो सकता है वह काफी हद तक उस परिसंपत्ति के भविष्य के मूल्य की भविष्यवाणी करने की क्षमता पर निर्भर करता है जो समझौते का आधार बनता है।
बैंकों को यहां लाभ होता है क्योंकि उनके पास बड़ी मात्रा में जानकारी तक पहुंच होती है और वे पेशेवर विश्लेषकों को नियुक्त करते हैं। इससे ऑफ़र का एक विशाल और सक्रिय बाज़ार, ओवर-द-काउंटर शेयर बाज़ार, का निर्माण होता है। वायदा अनुबंधों पर न केवल वास्तविक राशि के लिए, बल्कि सशर्त अनुबंध पर भी हस्ताक्षर किए जा सकते हैं। बाद की स्थिति में, समझौते के कार्यान्वयन के बाद, अनुबंध और अंतर्निहित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य में अंतर की स्थिति में, एक पक्ष दूसरे को केवल मूल्य अंतर का भुगतान करता है। मुद्राओं, शेयरों, प्रतिभूतियों और अन्य वित्तीय साधनों का कोई वास्तविक आदान-प्रदान नहीं होता है।
अनुबंधों के पेशेवर
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट एक सार्वभौमिक वित्तीय साधन है जिसके समान अन्य अनुबंधों की तुलना में कुछ फायदे हैं। लेन-देन का मुख्य लाभ इसकी व्यक्तिगत प्रकृति है, जो बहुत ही पेशेवर जोखिम से बचाव की अनुमति देता है। फॉरवर्ड समझौते अतिरिक्त धनराशि या कमीशन की निकासी का प्रावधान नहीं करते हैं। जहां तक बैंकों के लिए विशेषाधिकारों की बात है, हम अंतर्निहित परिसंपत्ति का मूल्य निर्धारित करने और समझौते की अपनी शर्तों को निर्धारित करने की क्षमता पर ध्यान दे सकते हैं, क्योंकि संचालन प्रकृति में ओवर-द-काउंटर होता है।
अनुबंधों के विपक्ष
अनुबंध का मुख्य नुकसान पैंतरेबाज़ी के लिए जगह की कमी है। समझौते के अपने हिस्से को पूरा करने के लिए पार्टियों का दायित्व स्थापित समय सीमा से पहले अनुबंध को समाप्त करने या इसकी शर्तों को संशोधित करने की अनुमति नहीं देता है। द्वितीयक वायदा बाजार की अनुपस्थिति अनुबंध की पुनर्विक्रय को असंभव बना देती है। इससे साधन की तरलता काफी कम हो जाती है और किसी एक पक्ष द्वारा अपने दायित्वों को पूरा करने में विफलता का जोखिम बहुत अधिक हो जाता है। सख्त व्यापारिक ढांचे ने बाजार सहभागियों को कमियां तलाशने के लिए मजबूर किया। उदाहरण के लिए, आज ऐसे अनुबंधों को समाप्त करना एक बहुत ही आम बात है जो दो पक्षों के समझौते से या एक की पहल पर अनुबंधों को समाप्त करने की संभावना प्रदान करते हैं, लेकिन बाद में मुआवजे के भुगतान के साथ।
वायदा बाजार में प्रतिभागियों की संख्या को क्या सीमित करता है?
वायदा बाजार में प्रतिभागियों की संख्या मानदंडों और मानकों के एक पूरे सेट द्वारा सख्ती से सीमित है। फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट खरीदने या बेचने के लिए, व्यापारियों के पास बैंकिंग संस्थान के साथ क्रेडिट लाइन, उच्च रेटिंग और स्थिर वित्तीय संपर्क होना चाहिए। प्रतिभागियों के लिए वायदा लेनदेन का नुकसान भागीदार बैंक चुनते समय सीमित अवसरों के कारण होता है; किसी को उन शर्तों को स्वीकार करना पड़ता है जो वास्तव में वित्तीय संस्थानों द्वारा तय की जाती हैं। साझेदार ढूँढ़ने में कुछ कठिनाइयाँ भी जुड़ी हुई हैं, क्योंकि ऐसा पक्ष ढूँढ़ना जो विपरीत स्थिति लेने के लिए तैयार हो, इतना आसान नहीं है। इससे वायदा अनुबंध बाजार में लोकप्रियता और गतिविधि की कमी हो गई है।
वायदा अनुबंध और वायदा अनुबंध के बीच क्या अंतर है?
भविष्य मूल्य अनुबंध वायदा और वायदा हैं। उनके बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है. खरीदार और विक्रेता के बीच फॉरवर्ड पर हस्ताक्षर किए जाते हैं, साझेदारी का मुख्य उद्देश्य परिसंपत्ति की वास्तविक डिलीवरी होता है। फॉरवर्ड समझौते ओवर-द-काउंटर बाजार के भीतर लागू किए जाते हैं, जिससे वायदा की तुलना में साधन की तरलता कम हो जाती है। उदाहरण के लिए, सैकड़ों टन धातु के लिए खरीदार ढूंढना बहुत मुश्किल है यदि यह अब किसी विशेष संयंत्र के लिए प्रासंगिक नहीं है।
वायदा, वायदा की तुलना में, एक मानकीकृत अनुबंध के रूप में कार्य करता है, जिसका मुख्य उद्देश्य अटकलें हैं। यहां किसी वास्तविक डिलीवरी की कोई बात नहीं है। फॉरवर्ड और फ़्यूचर्स, स्पष्ट समानता के बावजूद, विपरीत उद्देश्यों के लिए उपयोग किए जाते हैं। "मानकीकृत" शब्द विनिमय की शर्तों द्वारा माल की मात्रा की स्पष्ट सीमा को संदर्भित करता है। व्यापार के लिए केवल संपूर्ण लॉट की अनुमति है। उदाहरण के लिए, तांबे का एक लॉट 2500 पाउंड का है, और बहुत सारा गेहूं 136 टन का है। विकल्प, वायदा और वायदा वित्तीय साधन हैं, लेकिन उनके अस्तित्व का उद्देश्य अलग है, जो उनके आवेदन की बारीकियों को निर्धारित करता है।
वायदा मुद्रा अनुबंध
वायदा मुद्रा अनुबंध की सामान्य विशेषताएं निम्नलिखित मापदंडों के अनुसार साझेदारी की शर्तों के प्रारंभिक स्पष्टीकरण के लिए प्रदान करती हैं:
- अनुबंध मुद्रा.
- सोदा राशि।
- विनिमय दर।
- भुगतान तिथि।
फॉरवर्ड लेनदेन की अवधि 3 दिन से 5 वर्ष तक भिन्न हो सकती है। सबसे आम अनुबंध शर्तें अनुबंध के समापन की तारीख से 1, 3, 6 और 12 महीने हैं। एक वायदा विदेशी मुद्रा अनुबंध स्वाभाविक रूप से बैंकिंग लेनदेन की श्रेणी से संबंधित है। यह मानकीकृत नहीं है और इसे किसी भी स्थिति में अनुकूलित किया जा सकता है। वायदा लेनदेन के लिए बाजार, जिसकी अवधि प्रमुख मुद्रा जोड़े में 6 महीने से अधिक नहीं है, बहुत स्थिर है। बाज़ार का वह खंड जिसमें लेनदेन 6 महीने या उससे अधिक के लिए संपन्न होते हैं, अस्थिरता की विशेषता है। किसी भी कार्यान्वित दीर्घकालिक लेनदेन से विदेशी मुद्रा बाजार में दरों में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव हो सकता है।
वायदा लेनदेन के प्रकार
एक वायदा अनुबंध दो प्रारूपों में प्रस्तुत किया जा सकता है:
- एक साधारण अग्रिम लेन-देन, या एकमुश्त समझौता। यह एक एकल रूपांतरण लेनदेन है जिसकी स्पष्ट मूल्य तिथि स्पॉट तिथि से भिन्न होती है। स्थिति एक साथ रिवर्स लेनदेन के लिए प्रदान नहीं करती है। स्पष्ट रूप से स्थापित अवधि के लिए और एक निश्चित दर पर एक निश्चित राशि प्रदान करने के लिए पार्टियों के बीच एक समझौता संपन्न होता है। विनिमय दर की अस्थिरता से बचाव के लिए इस लेनदेन प्रारूप का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।
- विनिमय लेनदेन. यह अग्रानुक्रम रूपांतरण-प्रकार के लेनदेन के विपरीत है, जिनकी अलग-अलग मूल्य तिथियां होती हैं। बैंकों के बीच विदेशी मुद्रा लेनदेन एक मुद्रा की खरीद और बिक्री के बीच एक प्रकार का संयोजन है, लेकिन पूरी तरह से अलग समय अवधि में। एक मुद्रा के समतुल्य एक निश्चित राशि को स्पष्ट रूप से स्थापित अवधि के लिए बाजार में एक साथ बेचा और खरीदा जाता है और इसके विपरीत।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट क्या है, इस सवाल पर विचार करते समय, इस तथ्य को स्पष्ट करना उचित है कि इस प्रकार के समझौते एक विशेष फॉरवर्ड रेट का उपयोग करते हैं, जो स्पॉट रेट से मौलिक रूप से भिन्न होता है। इसका कारण देशों द्वारा दी जाने वाली जमा ब्याज दरों के बीच अंतर है। फॉरवर्ड रेट की गणना के लिए एक विशेष सूत्र का उपयोग किया जाता है।
अग्रिम समझौतों की ख़ासियत सहमत शर्तों की अपरिवर्तनीयता और निर्दिष्ट समय सीमा के भीतर उनकी पूर्ति है। फ़ॉर्वर्ड का उपयोग अक्सर वित्तीय बाज़ारों में किया जाता है, हालाँकि इस दस्तावेज़ को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत नहीं किया गया है।
अग्रिम अनुबंधों की विशेषताएं
वायदा अनुबंध समाप्त करने से खरीदार या आपूर्तिकर्ता को परिसंपत्ति का मूल्य बढ़ने या घटने पर नुकसान से बचने की अनुमति मिलती है। इस प्रकार के अनुबंध व्यापारिक और विनिर्माण उद्यमों और बैंकिंग संस्थानों द्वारा चुने जाते हैं। एक अग्रिम समझौते का समापन करके, पक्ष अनुकूल परिवर्तनों की स्थिति में लाभ पाने का अवसर खो देते हैं, लेकिन साथ ही भागीदार द्वारा दायित्वों को पूरा करने में विफलता के खिलाफ खुद को बीमा कराते हैं।वायदा अनुबंध में निम्नलिखित खंड शामिल हैं:
- अंतर्निहित परिसंपत्ति, जो कच्चा माल, सामान, प्रतिभूतियां, मुद्रा, ब्याज दरें, कीमती धातुएं, ऊर्जा संसाधन, आदि हो सकती हैं;
- आपूर्ति की गई संपत्ति की मात्रा;
- वितरण की तारीख;
- निश्चित लागत। परिसंपत्ति की कीमत अनुबंध के समापन के समय तय होती है और मुद्रा में उतार-चढ़ाव या अन्य परिस्थितियों के कारण नहीं बदलती है;
- आगे की कीमत. यह लागत एक परिवर्तनशील मूल्य है और किसी निश्चित समयावधि में बदल सकती है;
- अग्रिम अनुबंध मूल्य. यह फॉरवर्ड का पुनर्विक्रय मूल्य है। इसकी गणना मौजूदा अग्रिम मूल्य और अनुबंध में निर्दिष्ट डिलीवरी मूल्य के बीच अंतर के रूप में की जाती है;
- अनुबंध के तहत दायित्वों को पूरा करने में विफलता के लिए जुर्माना और अन्य प्रतिबंध।
वायदा अनुबंधों के प्रकार
निम्नलिखित प्रकार के फ़ॉरवर्ड प्रतिष्ठित हैं:- वितरण। अग्रिम अनुबंध की शर्तों के अनुसार अंतर्निहित परिसंपत्ति की डिलीवरी और पूर्ण भुगतान पर पूरा माना जाता है;
- गणना ऐसे समझौते के तहत कोई डिलीवरी नहीं की जाएगी। पार्टियों में से एक अनुबंध मूल्य और एक विशिष्ट तिथि पर गठित वास्तविक मूल्य के बीच अंतर का भुगतान करने का वचन देता है;
- मुद्रा। इस समझौते में, मुख्य संपत्ति एक मुद्रा है, जिसकी दर डिलीवरी तिथि तक अपरिवर्तित रहती है।
- एक खुली तारीख के साथ. एक समझौता जो दायित्वों की पूर्ति (वितरण या निपटान) की तारीख का संकेत नहीं देता है।
अग्रिम अनुबंध बेचना
अक्सर, करेंसी फॉरवर्ड को बिक्री के लिए रखा जाता है, जिसे बैंकिंग संस्थानों द्वारा खरीदा या बेचा जाता है। कर्मचारियों पर पेशेवर विश्लेषक होने से, आप किसी मुद्रा के मूल्य में वृद्धि या कमी की भविष्यवाणी कर सकते हैं, जिसकी कीमत में बदलाव पर आप लाभ कमा सकते हैं। इस तरह के लेन-देन ओवर-द-काउंटर शेयर बाज़ार में किए जाते हैं।
